20181021-东北证券-实体高频观察（2018年第42周）_油价继续回调_有色与黑色齐跌_农产品再度回落_10页_2mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为2018年第42周的实体高频观察，分析了上游、中游、下游市场的主要价格和库存变动情况，涵盖了能源、金属、化工、建材、房地产及农产品等多个领域。报告指出，本周整体市场呈现回调态势，油价、有色金属、PTA及农产品价格均有所下跌，而部分商品如动力煤、铁矿石则保持上涨趋势。同时，房地产销售及土地市场出现结构性变化，部分城市销售回暖，土地供应和成交面积回升。

主要观点

上游市场

• 原油价格继续回调：布伦特原油周平均价格下跌2.76%，周五收盘价为79.78美元/桶；WTI原油下跌3.70%，收盘价为69.12美元/桶。主要受EIA原油库存大幅增加、汽油库存意外回落以及市场对美国制裁伊朗的担忧影响。
• 有色金属跌势放缓：LME铜、铝、锌价格分别下跌0.25%、1.03%、0.19%，跌幅较上周有所减缓。铜和锌库存分别下降8.16%和7.83%，铝库存则上涨8.49%。
• 煤炭价格上涨：动力煤价格指数上涨2.28%，秦皇岛煤炭库存下降8.27%。六大发电集团煤炭库存环比上升2.29%，日均耗煤量下降2.02%。
• 铁矿石价格继续上涨：中国铁矿石价格指数环比上升1.06%，全国45港口铁矿石库存上升1.22%。

中游市场

• 钢铁行业走弱：螺纹钢期货结算价下跌2.14%，Myspic综合钢价指数上涨0.56%。螺纹钢库存下降6.36%，热卷库存上涨0.90%。
• 建材市场分化：玻璃微幅上涨，水泥价格持续下跌。中国玻璃价格指数下跌0.68%，全国水泥价格指数上涨0.79%。
• PTA价格持续下跌：国内PTA开工率回落至77.00%，PTA价格环比下跌3.55%，南华PTA指数止涨转跌。受国际油价回落影响，亚洲PX价格走弱，PTA价格短期震荡，长期仍将保持震荡。

下游市场

• 房地产销售回暖：30大中城市商品房成交面积环比微涨3.14%，一线、三线城市销售上涨，二线城市销售下跌。10月至今，累计成交面积同比下跌1.54%。
• 土地市场活跃：100大中城市土地供应面积恢复正常，录得577.59万平，一、二、三线城市供应均有扩大。土地成交面积环比上升。
• 电影行业进入平淡期：票房收入和观影人次环比分别下降65.66%和64.86%。
• 农产品价格回落：农产品批发价格200指数和菜篮子批发价格200指数继续下跌，跌幅分别为2.06%和1.87%。部分产品如蔬菜、鸡蛋跌幅较大，白条猪微涨。

关键信息

价格变动

• 原油：布伦特原油-2.76%，WTI原油-3.70%
• 有色金属：LME铜-0.25%，LME铝-1.03%，LME锌-0.19%
• 煤炭：动力煤价格指数+2.28%，秦皇岛煤炭库存-8.27%
• 铁矿石：中国铁矿石价格指数+1.06%，全国45港口铁矿石库存+1.22%
• 钢铁：螺纹钢期货结算价-2.14%，Myspic综合钢价指数+0.56%
• 建材：玻璃-0.68%，水泥+0.79%
• PTA：PTA价格-3.55%，南华PTA指数-3.46%
• 房地产：30大中城市商品房成交面积+3.14%，累计同比-1.54%
• 农产品：农产品批发价格200指数-2.06%，菜篮子批发价格200指数-1.87%

库存变动

• LME铜库存：-8.16%
• LME铝库存：+8.49%
• LME锌库存：-7.83%
• 秦皇岛煤炭库存：-8.27%
• 全国45港口铁矿石库存：+1.22%

重要结论

• 油价回调：受库存增加和市场情绪影响，油价持续走低，但长期突破100美元/桶的可能性较低。
• 有色金属跌势放缓：铜、铝、锌价格跌幅收窄，但整体仍呈下跌趋势。
• 煤炭价格走高：受北方供暖需求和库存偏紧影响，煤价上涨。
• 铁矿石价格上升：受需求增长和库存回升支撑，铁矿石价格持续上涨。
• 钢铁市场承压：螺纹钢价格下跌，库存下降，但高炉开工率稳定。
• 建材市场分化：玻璃微涨，水泥价格持续下跌。
• PTA价格震荡下行：受国际油价回落和人民币贬值影响，短期震荡，长期仍维持震荡格局。
• 房地产销售结构性回暖：一线城市销售改善，二、三线城市销售疲软。
• 农产品价格回落：供给增加和非洲猪瘟影响，农产品价格持续下跌。

分析师信息

• 沈新风：宏观分析师，上海财经大学经济学博士，2016年加入东北证券。
• 尤春野：北京大学理学与经济学双学士，约翰霍普金斯大学金融学硕士。

风险提示

本报告仅供参考，不构成投资建议。报告内容基于公开资料，不保证其准确性或完整性。投资者应自行判断，风险自担。