20181105-东北证券-实体高频观察（2018年第44周）_油价持续下跌_商品房销售回暖_农产品继续回落_10页_2mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为2018年第44周的实体高频观察，涵盖上游能源、中游工业品及下游房地产和农产品市场的动态变化，重点分析了原油、有色金属、煤炭、铁矿石、钢铁、建材、化工、商品房销售及农产品价格走势，同时提供了相关数据图表和分析师信息。

主要观点

上游市场：油价、有色金属和煤炭下跌，铁矿石上涨

• 油价：受伊朗制裁豁免及美国原油产量超预期影响，本周布伦特原油周均价下跌3.23%，WTI原油下跌3.55%。EIA原油库存连续六周增长，但汽油和精炼油库存下降幅度超预期。
• 有色金属：LME铜、铝、锌价格分别下跌1.37%、1.35%、3.28%。库存方面，铜、铝、锌分别下降2.18%、0.49%、7.67%。
• 煤炭：煤价跌幅扩大，动力煤价格指数下跌1.97%。秦皇岛煤炭库存环比上涨10.78%，六大发电集团煤炭库存上涨2.66%，日均耗煤量上升0.13%。
• 铁矿石：中国铁矿石价格指数（CIOPI）继续上涨2.94%，全国45港口库存下降1.11%。

中游市场：PTA企稳，钢铁建材涨跌不一

• 钢铁：螺纹钢期货结算价微跌0.02%，Myspic综合钢价指数下跌0.14%。螺纹钢库存下降5.76%，热卷和冷轧库存分别下降0.82%和2.47%。高炉开工率小幅下滑至67.54%。
• 建材：玻璃价格微跌0.51%，水泥价格指数上涨1.70%。
• 化工：PTA价格环比上涨0.19%，开工率小幅反弹至77.96%。但终端需求疲软，预计聚酯产品库存增加，PTA中期或继续下行。

下游市场：商品房销售回暖，农产品价格回落

• 商品房销售：30大中城市成交面积环比上涨20.05%，一线、二线城市涨幅显著，三线城市则下跌。11月同比微跌1.36%。
• 土地供应与成交：100大中城市土地供应面积环比反弹48.75%，一线城市供应量创2011年以来新高。成交面积环比下降6.82%，二线城市表现较好。
• 农产品：农产品批发价格200指数和菜篮子产品批发价格200指数继续下跌，分别环比下跌1.04%和0.99%。前海农产品批发价格指数普遍下跌，其中蔬菜跌幅最大，为3.90%。

关键信息

市场动态

• 油价：受伊朗制裁豁免及美国原油产量超预期影响，本周油价大幅下跌，后续需关注OPEC会议及美国对伊朗政策。
• 铁矿石：中国铁矿石价格指数持续上涨，库存下降，显示需求支撑。
• PTA：价格企稳，但终端需求疲软，预计中期下行压力较大。
• 房地产：商品房销售回暖，一线、二线城市表现突出，三线城市则承压。
• 农产品：价格持续回落，受季节性供应增加影响。

数据图表

• 图1至图22提供了关于商品价格、库存、房地产成交、土地供应及农产品价格的详细数据。
• 表1汇总了上中下游价格与库存变动情况，便于对比分析。

结论与展望

• 上游能源与工业品市场整体承压，但铁矿石表现相对强势。
• 中游化工与钢铁建材市场波动较大，PTA和钢材库存变化值得关注。
• 下游房地产市场回暖，但农产品价格仍处下行通道。
• 后续需重点关注OPEC政策、美国对伊朗制裁力度、钢材需求及农产品供应情况。

分析师信息

• 沈新凤：宏观分析师，上海财经大学经济学博士，2016年加入东北证券。
• 尤春野：研究助理，北京大学理学与经济学双学士，约翰霍普金斯大学金融学硕士。

重要声明

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