煤焦月度报告：焦煤短缺逻辑持续演绎，双焦创新高后震荡运行-20210901-美尔雅期货-18页_1mb

报告摘要

焦炭与焦煤市场月度总结（2021年9月1日）

核心内容概述

2021年8月，焦炭与焦煤市场均表现出较强的上涨趋势，主要受原料短缺、限产政策调整及下游需求支撑等因素影响。焦炭价格累计上涨七轮，涨幅达840元/吨，焦煤市场同样因供应紧张而出现现货与期货同步上涨的局面。

一、焦炭市场分析

主要观点

价格：8月焦炭现货价格持续上涨，累计提涨七轮，涨幅达840元/吨；部分焦企已计划开启第八轮提涨。
供给：限产政策先松后紧，8月焦炭产量处于低位，主要因陕西全运会、山西“以煤定焦”政策及中央环保督察影响。
需求：钢厂铁水产量虽有下滑，但因铁矿石价格下跌，钢厂盈利可观，对焦炭采购保持积极态度。
库存：全产业链焦炭库存持续下降，港口、焦化企业及钢厂库存均出现明显下滑。
利润：焦企吨焦盈利有所改善，但整体仍处于低位，需关注后续成本压力与需求变化。
基差价差：主力合约基差宽幅震荡，9-1价差大幅走扩，随着9月合约临近交割，价差或趋于回落。

价格趋势

8月31日山西地区准一级湿熄冶金焦报价为3170-3430元/吨，干熄冶金焦报价为3470-3740元/吨。
焦炭01合约月度涨幅达13.8%。

供给情况

8月26日，全国230家独立焦企样本日均产量为60.05万吨，远低于前两年同期水平。

库存变化

截至8月27日，四港口库存165万吨，环比下降2万吨；100家焦化企业库存24.87万吨，环比下降8.99万吨；110家样本钢厂库存410.51万吨，环比下降18.14万吨。

利润状况

截至8月26日，全国30家焦企吨焦盈利为322元/吨，较上月增加43元/吨。

基差与价差

8月主力基差宽幅震荡，现货小幅升水期货；9-1价差震荡上行。

二、焦煤市场分析

主要观点

价格：焦煤供应短缺逻辑持续，现货与期货价格同步上涨。
库存：全环节焦煤库存持续下滑，洗煤厂、焦化企业及钢厂库存均出现下降。
基差价差：主力基差大幅走扩，9-1价差震荡上行。

供应短缺原因

保供政策偏向电煤，焦煤增产有限。
多地开启煤矿安全检查，持续至9月底，产量释放受限。
进口方面，澳煤停止进口，蒙煤通关受疫情影响，通关量处于历史低位。

库存变化

截至8月27日，110家洗煤厂精煤库存147.47万吨，环比下降15.95万吨；
100家独立焦化厂炼焦煤库存678.77万吨，环比下降66.14万吨；
港口库存414万吨，环比下降27万吨；
110家样本钢厂炼焦煤库存680.30万吨，环比下降32.82万吨。

基差与价差

焦煤现货价格暴涨，主力基差大幅走扩，远离季节性波动区间；
9-1价差震荡上行，预计随着9月合约临近交割，价差将有所回落。

三、总结与展望

焦炭市场

焦炭价格持续上涨，但上涨动力有所减弱，市场或将维持高位震荡。
供给端仍受限产政策影响，成本支撑较强；需求端虽有限产，但旺季需求或有反弹，不排除继续上行可能。

焦煤市场

焦煤供应短缺短期难解，现货与期货价格同步上涨。
9月合约临近交割，9-1价差或趋于回落，短期或维持高位震荡走势。

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