20220321-美尔雅期货-煤焦周度报告_宏观政策利好_双焦止跌回升_25页_2mb

宏观政策利好，双焦止跌回升总结

核心内容

上周，焦炭和焦煤市场在宏观政策利好刺激下止跌企稳，价格震荡偏强运行。尽管受到疫情扰动影响，终端需求恢复缓慢，但整体供需仍偏紧，市场情绪有所改善，预计双焦将维持高位震荡偏强走势。

主要观点

• 焦炭：

  • 价格：现货四轮提涨落地，累计上涨800元/吨；期货震荡偏强。
  • 供给：焦企开工率和产量回升，但整体仍处于低位。
  • 需求：北方限产政策放开，铁水产量小幅回升；出口订单较好，但终端需求恢复缓慢。
  • 库存：全环节累库，但库存水平整体仍低于历年同期。
  • 利润：焦企吨焦盈利继续好转，但焦化盘面利润持续走弱。
  • 基差价差：05合约升水小幅增加，5-9价差开启反套模式。

• 焦煤：

  • 价格：现货稳中有涨，期价震荡偏强。
  • 供应：主产地产量回升有限，洗煤厂开工率和产量基本持平；蒙煤通关回升，但进口资源仍有限。
  • 库存：焦企库存小幅增加，总库存持续下滑，港口库存下降明显。
  • 基差价差：05合约基差走弱，5-9价差持续走弱。

关键信息

焦炭

• 现货提涨：四轮提涨落地，吕梁、邢台、日照港价格分别上涨200元/吨。
• 产能利用率：全国独立焦企产能利用率升至76.87%，日均产量56.14万吨。
• 钢厂情况：247家钢厂焦炭产能利用率升至88.01%，日均产量46.99万吨。
• 铁水产量：环比增加5.64万吨，达到220.7万吨。
• 库存情况：焦炭总库存增至1083.59万吨，港口库存增至258.4万吨。
• 利润情况：全国30家焦企吨焦盈利244元，环比增加52元；焦化盘面利润降至-275.3元/吨。
• 基差价差：05合约基差降至-334.06，5-9价差降至194.5。

焦煤

• 现货价格：山西柳林低硫主焦煤报价3200元/吨，较前一周上涨200元/吨。
• 供应情况：内蒙露天矿继续停产，其他主产地产量回升有限；洗煤厂开工率与产量基本持平。
• 库存情况：炼焦煤总库存降至2445.02万吨，港口库存降至236万吨；焦企库存增至1285.42万吨，钢厂库存降至923.6万吨。
• 可用天数：焦化厂炼焦煤库存可用天数降至14.9天，钢厂降至14.78天。
• 基差价差：05合约基差降至259，5-9价差降至209.5。

总结

上周双焦市场在宏观政策利好下止跌回升，价格震荡偏强。尽管疫情对终端需求恢复造成一定影响，但供给端逐步恢复，库存低位，利润改善，市场情绪回暖，整体基本面偏紧。未来，预计双焦将维持高位震荡偏强走势，但终端需求恢复缓慢和政策调控动力煤仍将对价格形成压力。策略上，激进投资者可逢低买入，继续关注政策落地及终端需求恢复情况。