20260601-国盛证券有限责任公司-汽车周观点_零部件聚焦科技主线_车企坚定出海战略_8页_863kb

汽车行业周总结

核心内容概览

本周（5.25-5.31），SW汽车板块整体下跌5.79%，排名27/31，表现弱于上证指数（-1.08%）和深证成指（-0.14%），但强于沪深300指数（+0.97%）。乘用车、商用车及零部件板块均出现不同程度的下跌，其中商用车和摩托车及其他板块跌幅较大。整体来看，汽车行业面临原材料上涨带来的盈利压力，但出海战略和智能化趋势仍被看好。

主要观点

1. 乘用车市场动态

• 销售情况分化：受春节假期及政策调整影响，2026Q1乘用车销售情况波动较大，环比2025Q4有所变化。
• 出口战略强化：车企坚定出海战略，受益于国际形势变化，出口销售增长可期。
• 新势力表现：零跑、蔚来销售同比增长较好，但受碳酸锂、存储芯片等原材料价格上涨影响，毛利率和净利率受到较大冲击。
• 5月销售数据：根据乘联会数据，5月1-24日乘用车市场零售销量为98.9万辆，环比增长10%，但同比下降24%。批发销量为111万辆，环比下降1%，同比下降13%。

2. 零部件与科技趋势

• AI+机器人赛道崛起：2026年是机器人产业化的关键年，特斯拉第三代人形机器人预计年中亮相，7-8月启动投产，明年将投入外部场景应用。
• 核心零部件受益：布局丝杆、减速器、电机等核心环节的零部件公司将深度受益。
• 头部公司产品突破：多家头部零部件公司在AI领域实现产品突破并斩获订单，业务空间进一步打开。

3. 商用车市场动态

• 政策延续利好内需：2026年商用车补贴政策延续，力度不减，利好国内需求。
• 海外市场突破：重卡在海外市场表现良好，北美数据中心建设带动柴发、燃气轮机、SOFC及燃气发电机组需求增长。
• 业绩与估值双升：受需求提升影响，商用车相关公司业绩与估值同步上涨。

关键信息

本周市场表现

• SW汽车板块：整体下跌5.79%，排名27/31。
• 子板块表现：
  • 乘用车：-0.09%
  • 商用车：-7.98%
  • 摩托车及其他：-8.3%
  • 汽车零部件：-7.05%
  • 机器人：-6.92%

A股市场表现

• 涨幅前十名：鑫宏业（+15.80%）、美湖股份（+13.62%）、瑞玛精密（+10.30%）、华锋股份（+10.13%）、艾可蓝（+9.60%）。
• 跌幅前十名：浙江荣泰（-18%）、北特科技（-18%）、江淮汽车（-18%）、川环科技（-18%）、密封科技（-18%）、隆盛科技（-19.66%）、日盈电子（-21.24%）、恒勃股份（-28%）、中马传动（-28%）。

港股市场表现

• 涨幅前五名：易鑫集团（+6.85%）、汽车之家-S（+3.02%）、奇瑞汽车（+2.00%）、喜相逢集团（+1.68%）、比亚迪股份（+1.26%）。
• 跌幅前五名：美东汽车（-13.16%）、和谐汽车（-13.10%）、永达汽车（-12.50%）、德昌电机控股（-12.06%）、均胜电子（-11.71%）。

美股市场表现

• 涨幅前五名：WORKHORSE（+20.06%）、亿咖通科技（+19.18%）、安波福（+18.44%）、福特汽车（+16.81%）、法拉第未来（+14.66%）。
• 跌幅前五名：WORKSPORT（-27.23%）、INNEOVA（-10.32%）、EMPERY DIGITAL（-9.46%）、ROBO.AI（-8.14%）、APTERA MOTORS（-7.63%）。

建议关注标的

风险提示

1. 政策落地不达预期：若政策效果不及预期，可能影响新能源乘用车销量及智能化趋势。
2. 新车型与工厂落地不及预期：新车及工厂新项目进度放缓可能影响品牌终端销量。
3. 行业需求不及预期：宏观经济增速换挡及外部环境不确定性可能抑制居民消费能力，进而影响汽车需求。