> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 朝闻国盛：6月策略观点与行业分析总结 ## 核心内容概览 6月市场策略观点强调配置再均衡与博弈高切低，重点推荐AI、算力、城市更新、新能源、消费修复等方向。整体市场面临地缘政治、高油价、通胀压力等多重风险，同时政策预期与行业景气度分化明显，部分行业表现亮眼，部分则承压较大。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、宏观与政策 - **政策动向**：近期政策聚焦AI、算力、“六张网”等领域，增量政策有望加快出台，但节奏将“边走边看”。 - **经济影响**：高油价对下游行业冲击显现，外需回落压力较大，需关注全球流动性变化，尤其是6月中旬欧英日等发达经济体可能的加息。 - **地产与出口**：地产新开工降幅有望收窄，但整体仍处筑底阶段；出口虽有韧性，但需警惕伊朗局势及高油价带来的不确定性。 --- ### 二、行业表现与配置建议 #### 1. 行业表现（1月、3月、1年） | 行业 | 1月 | 3月 | 1年 | |------------|-------|-------|-------| | 电子 | 20.5% | 31.2% | 121.6%| | 通信 | 20.2% | 43.0% | 197.0%| | 公用事业 | 7.2% | 8.5% | 19.8% | | 机械设备 | 5.3% | 1.7% | 50.5% | | 建筑材料 | 4.9% | 2.6% | 55.5% | | 行业 | 1月 | 3月 | 1年 | |------------|-------|-------|-------| | 石油石化 | -14.9%| -20.3%| 21.7% | | 钢铁 | -12.8%| -24.4%| 11.8% | | 农林牧渔 | -12.3%| -16.2%| -5.6% | | 美容护理 | -9.8% | -16.2%| -24.6% | | 基础化工 | -9.5% | -13.2%| 32.5% | #### 2. 配置建议 - **进攻型资产**：关注海外算力链（如光通信、PCB等）及具备业绩确定性的AI相关企业。 - **防御型资产**：适当增加短久期资产（如电力、银行）配置，以应对地缘、通胀、加息等不确定性。 - **重点推荐**： - 军工：万泽股份 - 电新：天顺风能、鹏辉能源、振江股份 - 港股：阿里巴巴、舜宇光学、瑞声科技、零跑汽车 --- ### 三、重点行业分析 #### 1. 电子行业 - **德龙激光**：深耕超快激光精细微加工，受益于AI、半导体、光伏、锂电等多领域需求增长，预计2026年归母净利润0.9亿元，估值优势显著，给予“买入”评级。 - **华为韬定律**：重塑芯片设计及供电范式，推动半导体从几何缩微转向时间缩微，助力AI产业发展，关注逻辑折叠相关技术及国产算力企业（如海光信息、寒武纪等）。 #### 2. 建筑材料 - **玻璃**：行业处于磨底阶段，预计下半年供需格局修复，关注浮法玻璃冷修及光伏玻璃去产能情况。 - **水泥**：行业需求仍在寻底，但头部企业具备配置价值，关注海螺水泥、华新水泥等。 - **玻纤**：需求坚挺，电子纱/布行业供不应求，关注高端材料及风电、氢瓶等需求增长。 #### 3. 煤炭行业 - **动力煤**：受地缘因素影响，煤价持续上涨，破千概率提升，关注兖矿能源、新集能源等。 - **焦煤**：煤矿事故导致供应收紧，供需矛盾加剧，关注平煤股份、山西焦煤等。 - **印尼出口政策**：6月1日实施单一窗口出口政策，或推动全球煤价显著上行。 #### 4. 有色金属 - **铜、铝、镍**：受地缘政治及经济复苏影响，价格震荡运行，关注国内需求及政策导向。 - **锡、锂、钴**：供应扰动及成本变化影响价格走势，需关注下游需求及市场供需变化。 #### 5. 电力设备与电力 - **“西氢东送”项目**：央地共建，推动氢能产业链发展。 - **AI算力需求**：预计2026年全球存储器产值将显著增长，关注光模块、液冷、SST等细分领域。 #### 6. 通信 - **光模块与算力**：AI算力基建推动光模块需求，关注中际旭创、新易盛等。 - **SST（能量路由器）**：正从概念走向产业化，关注功率半导体、磁性器件及系统集成企业。 #### 7. 纺织服饰 - **安踏体育**：多品牌运营模式支撑业绩稳健增长，推荐关注其2026年PE为13倍。 - **李宁、特步国际**：受益于奥运周期及品牌力提升，关注其成长性及渠道优化。 - **家纺**：短期业绩优异，关注富安娜、水星家纺等。 #### 8. 房地产 - **城市更新“十五五”规划**：预计带动超15万亿元投资，关注建筑央国企龙头（如中国建筑、中国铁建）及物业板块（如华润万象生活）。 - **地产基本面**：仍处左侧，关注多元化经营企业及轻资产运营模式。 #### 9. 化工 - **锡膏**：作为AI、光模块上游材料，高端需求增长，关注国产替代（如唯特偶）。 - **光纤材料**：AI需求推动光纤用量激增，关注四氯化硅、对位芳纶等上游材料。 #### 10. 农林牧渔 - **强厄尔尼诺预期增强**：关注农产品价格波动带来的投资机会，如海南橡胶、苏垦农发。 - **生猪、家禽**：关注龙头企业（如牧原股份、圣农发展）及价格反转机会。 #### 11. 交通运输 - **集运运价**：持续超预期上涨，油运下探空间有限，关注相关产业链及航运企业。 --- ## 四、风险提示 - **地缘政治风险**：包括伊朗局势、煤矿事故、美伊冲突等。 - **政策变化风险**：包括流动性政策、房地产调控、新能源补贴等。 - **行业竞争加剧**：尤其在AI、半导体、算力等赛道。 - **估值与盈利不匹配**：部分行业估值偏高，需关注盈利兑现能力。 - **市场情绪波动**：如港股回调、AI相关板块估值压力等。 --- ## 五、总结 6月市场策略强调“配置再均衡，博弈高切低”，在地缘政治、高油价及通胀压力下，建议关注具备估值优势及业绩确定性的AI相关行业（如光模块、智能硬件）、城市更新相关建筑企业、以及消费修复方向（如电力、食品饮料、家纺）。同时，需警惕政策落地不及预期、行业竞争加剧及市场情绪波动等风险，合理配置防御与进攻资产，把握结构性机会。