20230424-东方财富证券-世运电路-603920.SH-2022年报_2023一季报点评_加强海内外布局_业绩持续高增_4页_377kb

世运电路2022年报&2023一季报总结

业绩概况：

• 2022年公司营收增长1790%至4432亿元，净利增长10701%至434亿元，主要因产品成本下降和汇兑收益驱动。
• 2023Q1营收增长384%，达到1015亿元，净利润增长5887%，盈利能力同比显著提升。

关键因素：

• 毛利率和净利率大幅上升：2022年毛利率达1883%（同比+339pct），净利率906%（同比+374pct），主因产品单价提升和成本优化。
• 费用控制：汇兑收益降低财务费用率，研发持续投入，增幅160亿元，聚焦新能源汽车PCB领域。

战略进展：

• 海内外布局加速：通过夏普、爱信等客户认证并实现量产，国内市场深化合作，如广汽集团、小鹏汽车。
• 产能扩张：新增线路板产能设计年产能150万平方米，支持长期可持续发展。

投资建议：

• 维持增持评级，下调2023/2024年营收和净利预测，EPS分别为0.97元/1.21元，对应PE分别为20倍/16倍。

风险提示：

• 下游需求不及预期或竞争加剧影响盈利能力。