20241128-中邮证券-世运电路-603920.SH-大力开拓国内外市场_双轮驱动促增长_5页_419kb

世运电路(603920)深度分析与投资建议

公司概况

世运电路是一家深耕PCB(PCB板)制造领域的公司。凭借国内外市场的双轮驱动战略，公司稳步推进国际化布局，同时在国内市场积极拓展业务，尤其在新能源汽车电子领域取得显著进展。

市场与技术布局

• 海外市场：积极布局低空经济、新能源等赛道，成功通过多家龙头企业的认证，包括亚马逊、三星以及全球领先的eVTOL企业。与Panasonic Energy、AMD达成重要合作，OEM模式进一步拓宽渠道。

• 国内市场：紧抓国内新能源汽车市场机遇，深度参与智能驾驶、车身控制器等核心系统制造。与多家一线车企建立稳固合作关系，包括吉利极氪、理想、小鹏等，推进汽车电子一体化的布局模式。

财务预测与投资评级

根据精密财务模型预测，2024年至2026年公司营业收入将保持较高速增长，预计年复合增长率近70%。归母净利润持续高增长，特别是随着产能释放和新能源汽车业务的扩张，有望突破百亿元级别，实现规模效应。

中邮证券给出“买入”评级，认为公司具备长期发展潜力，特别是在新能源汽车和低空经济两大赛道中构建坚实的竞争壁垒。

风险提示

投资者应关注短期风险，如原材料价格波动、行业竞争格局变化以及产能释放节奏慢于预期等，合理评估市场条件下潜在波动风险。

总结

世运电路凭借双轮驱动的战略，一方面深耕海外市场，另一方面国内重点拓展新能源汽车业务，已然成型一套成熟的复合增长路径。建议关注并把握其在新能源PCB领域的领先优势和成长空间。