20220905-东方财富证券-世运电路-603920.SH-2022年中报点评_业绩高增_新能源领域持续发力_4页_397kb

公司业绩总结

核心内容

公司2022年上半年实现营业收入22.02亿元，同比增长46.71%，归母净利润1.33亿元，同比增长70.57%。其中，第二季度归母净利润0.86亿元，同比增长71.40%，环比增长82.66%，扭转了第一季度业绩环比下滑的局面。

主要观点

• 行业景气度与产能释放：新能源汽车行业景气度高涨，带动客户订单增加，公司新产能释放为业绩增长提供了有力支撑。
• 成本与费用管理：尽管原材料价格波动导致营业成本同比上升48.57%，毛利率同比下降1.06pct至15.06%，但汇兑收益减少降低了期间费用率，期间费用率同比下降1.14pct至7.91%。
• 研发投入持续加大：研发费用达到0.81亿元，同比增长47.48%，公司持续投入Mini-LED类载版、高频高速材料、高精准度线路板等高技术产品领域。
• 客户与产品拓展：公司作为车用PCB领军者，与特斯拉建立稳定合作关系，同时成功开拓小鹏汽车等国内“造车新势力”客户，国内外双线并行的布局显著增强了市场竞争力。
• 新产品与产能进展：公司已实现汽车用高频高速3阶、4阶HDIPC和HDI软硬结合板的量产，并在新能源汽车能量管理系统、高压充电桩等关键领域取得进展。新产能释放持续推动公司业绩增长。

关键信息

营收与利润预测

财务比率

风险提示

• 疫情反复可能对公司运营造成影响；
• 下游需求不及预期可能影响公司业绩；
• 原材料价格上涨可能增加成本压力。

投资建议

公司维持“增持”评级，其业绩在逆势中实现高增长，新产品与新产能释放表明其已进入高质高技术汽车核心领域，未来增长潜力较大。

财务数据概览

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

估值指标

总结

公司凭借新能源汽车行业景气度提升和新产能释放，实现了业绩逆势增长。尽管面临原材料价格上涨压力，但通过优化费用结构和加大研发投入，公司持续增强技术壁垒与产品竞争力。在客户拓展方面，特斯拉和小鹏汽车等重要客户的合作增强了公司在国内及国际市场的发展潜力。未来随着新产能的逐步释放和新产品线的拓展，公司有望进一步提升盈利能力和市场地位。