20240330-浙商证券-美亚光电-002690.SZ-美亚光电2023年报点评_基石业务亮眼_看好医疗弹性_4页_702kb

证券研究报告|公司点评
美亚光电（002690）2023年年报点评

业绩表现

• 2023年营业收入243亿元，同比增长146%；归母净利润74亿元，同比增长20%。
• 2023年Q4营收77亿元，同比增长244%；归母净利润18亿元，同比增长49%。

成长性分析

1. 色选机业务：H2收入91亿元，同比增长303%，成为公司收入增长的核心动力。中长期海外市场需求潜力较大，新产品技术持续升级。
2. 医疗设备（口腔CBCT）：H2收入76亿元，同比增长85%。海外市场拓展初具规模，集采政策推动国内市场需求复苏；新品移动式头部CT及脊柱外科手术导航设备有望贡献弹性。
3. X射线工业检测机：2023年收入16亿元，同比增长610%。技术成熟，未来3年仍保持较快增长。

盈利能力分析

• 毛利率下滑至51.49%，同比下降14.8个百分点，主要受汇兑损失影响。
• 净利率3.07%，同比下滑3.7个百分点，经营性现金流净额同比提升1138%，显示经营质量改善。

投资评级与建议

• 评级：维持“买入”。
• 核心逻辑：基石业务稳中有增，医疗设备需求复苏及新品放量支撑未来增长，短期存在竞争压力导致毛利率波动风险。

风险提示
市场竞争加剧、海外拓展不及预期、政策变化等。

财务预测

• EPS：2024年0.94元，2025年1.08元，2026年1.24元。
• PE：2024年3月30日收盘价对应2024年PE为205倍。