20210919-国信证券-数量化投资周报_多因子选股周报—技术类因子表现出色_本周三大指数增强组合均跑赢基准_14页_1mb

证券研究报告总结：数量化投资周报

核心内容

本报告主要分析了国信金工指数增强组合以及公募基金指数增强产品的表现，并对多个常见选股因子在不同样本空间中的表现进行了监控跟踪。报告旨在评估因子在不同市场环境下的有效性，为投资者提供参考。

主要观点

指数增强组合表现

• 沪深300指数增强组合：本周超额收益为0.19%，今年以来超额收益为13.06%。
• 中证500指数增强组合：本周超额收益为1.40%，今年以来超额收益为6.38%。
• 中证1000指数增强组合：本周超额收益为1.81%，今年以来超额收益为7.91%。

公募基金指数增强产品表现

• 沪深300指数增强产品：
  • 最近一周超额收益范围为-0.65%至1.52%，中位数为0.38%。
  • 最近一月超额收益范围为-2.29%至2.50%，中位数为0.74%。
  • 今年以来超额收益范围为-2.17%至13.40%，中位数为6.93%。
• 中证500指数增强产品：
  • 最近一周超额收益范围为-0.46%至3.13%，中位数为0.62%。
  • 最近一月超额收益范围为-2.79%至4.19%，中位数为1.17%。
  • 今年以来超额收益范围为-5.53%至26.11%，中位数为8.28%。

关键信息

因子表现监控

沪深300样本空间

• 近期表现（一周）：三个月换手、一年动量、非流动性冲击等因子表现较好；单季ROE、单季ROA、预期PEG等因子表现较差。
• 近一月表现：BP、三个月波动等因子表现较好；单季ROA、标准化预期外收入等因子表现较差。
• 今年以来表现：预期PEG、单季ROA同比等因子表现较好；一个月反转、高管薪酬等因子表现较差。

中证500样本空间

• 近期表现（一周）：单季ROE、预期净利润环比、标准化预期外盈利等因子表现较好；三个月反转、三个月机构覆盖、SPTTM等因子表现较差。
• 近一月表现：单季EP、标准化预期外盈利等因子表现较好；三个月机构覆盖、三个月反转等因子表现较差。
• 今年以来表现：预期净利润环比、标准化预期外盈利等因子表现较好；非流动性冲击、三个月换手等因子表现较差。

公募重仓指数样本空间

• 近期表现（一周）：单季营收同比增速、特异度、三个月盈利上下调等因子表现较好；单季ROE、高管薪酬、预期BP等因子表现较差。
• 近一月表现：预期EPTTM、单季ROE同比等因子表现较好；非流动性冲击、一个月反转等因子表现较差。
• 今年以来表现：预期净利润环比、一年动量等因子表现较好；股息率、一个月反转等因子表现较差。

因子库

报告中涉及的因子主要包括估值、反转、成长、盈利、流动性、公司治理、分析师等维度，共计30余个因子。各因子的计算方式如下：

• 估值：BP、单季EP、单季SP、EPTTM、SPTTM、EPTTM分位点、股息率
• 反转：一个月反转、三个月反转
• 动量：一年动量
• 成长：单季净利同比增速、单季营收同比增速、单季营利同比增速、SUE、SUR、单季超预期幅度
• 盈利：单季ROE、单季ROA、DELTAROE、DELTAROA
• 流动性：非流动性冲击、一个月换手、三个月换手
• 波动：特异度、一个月波动、三个月波动
• 公司治理：高管薪酬
• 分析师：预期EPTTM、预期BP、预期PEG、预期净利润环比、三个月盈利上下调、三个月机构覆盖

结构说明

• 指数增强组合构建方式：通过最大化单因子暴露的方式构建MFE组合，控制行业暴露、风格暴露、成分股权重等约束条件。
• 公募重仓指数构建方式：基于公募基金持仓数据，选取累计权重达90%的股票构建指数，剔除规模小于五千万且上市时间不足半年的基金。

风险提示

• 市场环境变动风险
• 因子失效风险

独立性声明

报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于分析师职业理解，结论力求客观公正，不受第三方影响。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入、增持、中性、卖出
• 行业投资评级：超配、中性、低配

证券投资咨询业务说明

报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，旨在为客户提供证券及产品的价值、市场走势或影响因素的分析意见。报告内容仅供参考，不构成投资建议。

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