20140128-申万宏源研究_香港_-未来三个月看好的投资组合_中资股重点推荐表确定买入和卖出的公司_20页_913kb

中国股市投资策略总结（2014年1月28日）

核心内容概览

本报告是申银万国研究（SWS Research）发布的关于香港上市的中国股票投资组合策略，涵盖重点推荐买入和卖出的公司列表、股价表现、财务分析以及估值对比。报告主要分析了2014年1月20日至1月27日期间的表现，并提供了对未来三个月的投资建议。

重点推荐买入与卖出列表

确定买入表（12家公司）

1. 腾讯控股（700 HK）

   • 行业：Software & Services
   • 推荐理由：移动互联网带来增长潜力，微信支付推动移动电商发展
   • 目标价：HKD 502.4
   • 潜力：2.66%

2. 中国生物制药（1177 HK）

   • 行业：Pharmaceuticals, Biotechnology
   • 推荐理由：估值吸引，强研发与营销能力，预计2013-15年净利润复合增长率27.3%
   • 目标价：HKD 8.0
   • 潜力：25.79%

3. 农业银行（1288 HK）

   • 行业：Banks
   • 推荐理由：防御性强，2014年预期分红收益率6.5%，估值吸引
   • 目标价：HKD 4.41
   • 潜力：32.83%

4. 宝信汽车（1293 HK）

   • 行业：Retailing
   • 推荐理由：售后业务稳定增长，利润率提升
   • 目标价：HKD 8.26
   • 潜力：25.34%

5. 中国机械工程（1829 HK）

   • 行业：Capital Goods
   • 推荐理由：受益于中国与发展中国家的基建投资，毛利率高
   • 目标价：HKD 7.20
   • 潜力：24.57%

6. 东瑞制药（2348 HK）

   • 行业：Pharmaceuticals, Biotechnology
   • 推荐理由：抗高血压药物市场增长，产品组合具有竞争力
   • 目标价：HKD 7.20
   • 潜力：31.87%

7. 世贸地产（813 HK）

   • 行业：Real Estate
   • 推荐理由：受益于全球避险情绪，黄金价格反弹
   • 目标价：HKD 21.82
   • 潜力：28.96%

8. 中航科工（2357 HK）

   • 行业：Capital Goods
   • 推荐理由：高成长性，估值吸引
   • 目标价：HKD 5.64
   • 潜力：27.03%

9. 招金矿业（1818 HK）

   • 行业：Materials
   • 推荐理由：黄金价格反弹，受阿根廷货币危机影响
   • 目标价：HKD 5.5
   • 潜力：14.82%

10. 华能电力（902 HK）

    • 行业：Utilities
    • 推荐理由：防御性强，分红收益率高
    • 目标价：HKD 7.65
    • 潜力：0.53%

11. 广深铁路（525 HK）

    • 行业：Transportation
    • 推荐理由：估值合理，盈利稳定
    • 目标价：HKD 3.92
    • 潜力：23.27%

12. 中国风电（182 HK）

    • 行业：Utilities
    • 推荐理由：估值吸引，具备增长潜力
    • 目标价：HKD 0.86
    • 潜力：21.13%

确定卖出表（2家公司）

1. 山东威高（1066 HK）

   • 行业：Health Care Equipment & Services
   • 卖出理由：估值过高，短期股价有回调风险
   • 目标价：HKD 8.5
   • 潜力：11.46%

2. 中信银行（998 HK）

   • 行业：Banks
   • 卖出理由：刚性兑付压制估值，资产质量风险或大于预期
   • 目标价：HKD 3.56
   • 潜力：4.30%

调整原因

买入调整

• 招金矿业（1818 HK）：因阿根廷货币危机引发全球避险情绪，黄金价格反弹
• 华能电力（902 HK）：防御性强，2014年预期分红收益率为6.5%，估值吸引

卖出调整

• 山东威高（1066 HK）：估值过高，短期回调风险
• 中信银行（998 HK）：刚性兑付压制估值，资产质量风险或大于预期
• 大全新能源（DQ US）：高β股，可能受美国证监会调查影响
• 一拖股份（38 HK）：缺乏催化剂

股价表现

• 买入表：2014年1月20日至1月27日平均跌幅为5.84%，跑输HSCEI指数3.37%
• 卖出表：同期平均跌幅为5.84%
• HSCEI指数：同期平均跌幅为2.47%
• 买入表累计跌幅：2.97%，跑赢HSCEI指数6.12%
• 卖出表累计跌幅：9.09%

估值与财务分析

买入表估值与财务表现

• 腾讯控股（700 HK）：PE为31.42，PB为11.80，ROE为27.76%
• 中国生物制药（1177 HK）：PE为21.64，PB为3.53，ROE为26.22%
• 农业银行（1288 HK）：PE为5.51，PB为1.01，ROE为19.70%
• 宝信汽车（1293 HK）：PE为7.55，PB为1.94，ROE为28.86%
• 中国机械工程（1829 HK）：PE为6.22，PB为1.16，ROE为18.64%
• 东瑞制药（2348 HK）：PE为11.88，PB为1.98，ROE为16.67%
• 世贸地产（813 HK）：PE为5.18，PB为1.01，ROE为19.53%
• 中航科工（2357 HK）：PE为9.64，PB为1.32，ROE为18.02%
• 招金矿业（1818 HK）：PE为15.19，PB为1.30，ROE为20.76%
• 华能电力（902 HK）：PE为11.25，PB为1.30，ROE为14.2%
• 广深铁路（525 HK）：PE为9.57，PB为15.00，ROE为20.65%
• 中国风电（182 HK）：PE为12.0，PB为0.80，ROE为25.73%

卖出表估值与财务表现

• 山东威高（1066 HK）：PE为28.3，PB为3.80，ROE为20.76%
• 中信银行（998 HK）：PE为3.40，PB为0.70，ROE为18.02%

估值对比

• 腾讯控股（700 HK）：2013年PE为42.99，低于行业平均
• 中国生物制药（1177 HK）：2013年PE为21.64，低于行业平均
• 农业银行（1288 HK）：2013年PE为5.51，低于行业平均
• 宝信汽车（1293 HK）：2013年PE为7.55，低于行业平均
• 中国机械工程（1829 HK）：2013年PE为6.22，低于行业平均
• 东瑞制药（2348 HK）：2013年PE为11.88，低于行业平均
• 世贸地产（813 HK）：2013年PE为5.18，低于行业平均
• 中航科工（2357 HK）：2013年PE为9.64，低于行业平均
• 招金矿业（1818 HK）：2013年PE为15.19，低于行业平均
• 华能电力（902 HK）：2013年PE为11.25，低于行业平均
• 广深铁路（525 HK）：2013年PE为9.57，低于行业平均
• 中国风电（182 HK）：2013年PE为12.0，低于行业平均

主要观点

• 买入表公司：整体表现优于HSCEI指数，部分公司如腾讯、中国生物制药、农业银行具备较强的盈利能力和增长潜力。
• 卖出表公司：估值偏高或面临资产质量风险，短期回调风险较大。
• 市场情绪：全球避险情绪增强，黄金价格反弹，推动招金矿业进入买入表。
• 行业趋势：金融行业面临利率市场化压力，但农业银行具备较强的抗风险能力。
• 制药行业：东瑞制药、中国生物制药等公司受益于抗高血压药物市场增长和医保政策支持。
• 基建行业：中国机械工程受益于中国与发展中国家的基建投资增长。

关键信息

• 报告日期：2014年1月28日
• 分析师：胡晓晖，CFA
• 买入表公司数量：12家
• 卖出表公司数量：2家
• 股价表现：买入表累计跌幅为2.97%，卖出表累计跌幅为9.09%
• 买入表目标价普遍低于当前估值，具备增长空间
• 卖出表公司面临短期回调风险或估值压制

投资建议

• 买入建议：关注腾讯、中国生物制药、农业银行、宝信汽车、中国机械工程等具备增长潜力和估值吸引力的公司。
• 卖出建议：山东威高、中信银行估值偏高或存在资产质量风险，建议短期观望。