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报告摘要

中国观点：未来三个月看好的投资组合

核心内容

本报告由Anthony Hu撰写，发布于2014年5月7日，分析了2014年4月28日至5月5日期间，香港上市的中国股票在SWS Conviction BUY和SELL列表中的表现。报告指出，该投资组合平均跌幅为0.21%，跑赢HSCEI指数0.07%。从第一期2013年12月30日至今，累计跌幅为6.52%，相对HSCEI指数跑赢3.02%。

主要观点

Conviction BUY列表（14家公司）

腾讯控股 (700HK)：投资评级为Outperform，目标价为HK$720，较当前价格HK$492.6有20.06%的上涨空间。理由包括移动互联网带来的增长潜力、稳固的PC业务及移动支付业务的前景。主要风险包括PC游戏表现过快放缓及政策风险。
农业银行 (1288HK)：投资评级为Outperform，目标价为HK$4.41，有35.69%的上涨空间。理由包括可能被允许发行优先股以增强资本，以及受益于银行间市场流动性收紧。主要风险包括经济增长放缓及更多流动性问题。
中航科工 (2357HK)：投资评级为BUY，目标价为HK$5.64，有35.25%的上涨空间。理由包括业务增长及强劲的盈利能力。主要风险包括业务进展延迟。
中国机械工程 (1829HK)：投资评级为BUY，目标价为HK$7.20，有34.58%的上涨空间。理由包括其在基础设施投资中的良好定位及强大的议价能力。主要风险包括资产质量及流动性风险。
中国石油股份 (857HK)：投资评级为BUY，目标价为HK$10.00，有14.03%的上涨空间。理由包括其在能源领域的领先地位及稳定的盈利表现。主要风险包括能源价格波动。
中国石油化工股份 (386HK)：投资评级为BUY，目标价为HK$7.60，有12.43%的上涨空间。理由包括其在能源领域的稳固地位及良好的盈利能力。主要风险包括能源价格波动。
东瑞制药 (2348HK)：投资评级为BUY，目标价为HK$7.20，有23.08%的上涨空间。理由包括其抗高血压药物市场增长及产品组合优势。主要风险包括价格压力及新产品发布缓慢。
中滔环保 (1363HK)：投资评级为BUY，目标价为HK$6.60，有41.94%的上涨空间。理由包括其在工业废水处理和污泥处理领域的领先地位及政策利好。主要风险包括项目延迟。
华能国际电力股份 (902HK)：投资评级为Neutral，目标价为HK$7.94，有2.06%的上涨空间。理由包括煤炭价格下降带来的盈利增长。主要风险包括上网电价下调及煤炭价格上涨。
中国风电 (182HK)：投资评级为BUY，目标价为HK$0.86，有123.64%的上涨空间。理由包括其良好的太阳能项目商业模式及国企背景带来的资源保障。主要风险包括EPC业务进展延迟。
北控水务集团 (371HK)：投资评级为BUY，目标价为HK$7.32，有48.78%的上涨空间。理由包括其在水务行业的领先地位及政策利好。主要风险包括财务成本上升。
世贸房地产 (813HK)：投资评级为BUY，目标价为HK$21.82，有45.47%的上涨空间。理由包括其在房地产领域的良好前景及政策支持。主要风险包括市场不确定性。
长城汽车 (2333HK)：投资评级为BUY，目标价为HK$41.90，有20.06%的上涨空间。理由包括其在汽车行业的竞争优势及市场增长潜力。主要风险包括市场竞争加剧。

Conviction SELL列表（2家公司）

中国海洋石油 (883HK)：投资评级为SELL，目标价为HK$11.00，有12.84%的下跌空间。理由包括其在能源领域的表现不佳及政策风险。主要风险包括海外市场不确定性及人民币升值。
民生银行 (1988HK)：投资评级为SELL，目标价为HK$7.56，有1.18%的下跌空间。理由包括其在银行间市场中的表现及流动性风险。主要风险包括经济增长放缓及更多流动性问题。

关键信息

投资组合表现：Conviction BUY列表在2014年4月28日至5月5日期间平均下跌0.21%，跑赢HSCEI指数0.07%。从2013年12月30日至今，累计下跌6.52%，跑赢HSCEI指数3.02%。
Conviction BUY列表：包含14家公司，其中腾讯控股、农业银行、中航科工、中国机械工程、中国石油股份、中国石油化工股份、东瑞制药、中滔环保、华能国际电力股份、中国风电、北控水务集团和世贸房地产被重点推荐。
Conviction SELL列表：包含2家公司，即中国海洋石油和民生银行，建议卖出。
财务指标：各公司财务数据及估值指标显示，部分公司具有较高的成长性和盈利潜力，但同时也面临一定的风险，如政策变化、市场波动及业务进展不确定性。
风险提示：包括经济增长放缓、流动性问题、价格压力、项目延迟等。

总结

本报告提供了对香港上市中国股票的详细分析，推荐了14家买入公司和2家卖出公司。买入公司主要集中在汽车、银行、能源、制药及环保等领域，具有较高的成长性和盈利潜力。卖出公司则因市场表现不佳及潜在风险被建议卖出。整体来看，投资组合在2014年4月28日至5月5日期间表现优于HSCEI指数，显示出一定的投资价值。

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