20230416-广发期货-天胶期货周报_国内供应增量_需求疲弱压制胶价_短期偏空运行_33页_3mb

天胶期货周报总结

报告核心观点

• 短期偏空运行：供需双弱压制胶价，预计短期内行情继续偏弱震荡。
• 长线关注估值低位：若利多驱动出现，或存在潜在上涨空间。

一、供需分析

• 供应端：

  • 国内供应进入季节性增长期（四月下旬起），库存达到新高，去库拐点不明确。
  • 泰国原料收购价回落至成本线，越南尚未开割但天气干旱，云南产区受白粉病影响，产量或低于预期。
  • 青岛保税区与社会库存持续累库，压制胶价。

• 需求端：

  • 下游轮胎行业开工率维持高位，但终端市场需求疲软，企业库存增加，采购谨慎。
  • 导致价格上涨驱动不明朗，需求端多空博弈。

二、价格与基差

• 盘面表现：沪胶与NR价差收窄，显示供需格局结构性矛盾。
• 基差变化：全乳与混合胶基差走扩，显示加工利润恢复但市场情绪偏弱。

三、宏观与天气

• 天气因素：
  • 拉尼娜现象预计持续，全球主产区间干旱风险上升。
  • 云南产区面临无雨和白粉病，或影响开割节奏。

四、进口与消费

• 全球供应增量预期仍在，但消费端表现疲软，尤其是中国进口量大幅增加。
• 汽车销量短期反弹，但海外需求恢复仍需观察，中期需关注需求持续性。

五、策略建议

• 短期策略：偏空思路，观望空头机会，关注库存去库拐点。
• 中长期数据：估值处于低位，需关注海外需求修复情况。