20210915-中原证券-计算机行业周报_华为缺芯后服务器收入近砍半_海内外科技巨头资本开支呈现冰火两重天_15页_1mb

华为缺芯后服务器收入近砍半，海内外科技巨头资本开支呈现冰火两重天

核心内容

上周中信计算机指数上涨3.22%，跑输大盘0.17个百分点，跑输创业板指数0.97个百分点，在28个中信一级行业中排名第15。行业整体估值为52.28倍，处于中长期均值之间，略高于5年均值，但低于1年、3年、10年均值。

主要观点

行情走势

• 行业整体表现较好，但部分细分行业龙头个股出现下跌。
• 炒股软件因北京交易所成立而表现强势。
• 行业估值处于中长期均值区间，但部分个股估值较高，近期出现筹码松动。

行业新闻

• 网络安全：第九届CNCERT网络安全应急服务支撑单位名单公布，国家级13家、省级78家、APT监测分析8家、反网络欺骗5家，显示国家对网络安全重视程度提升。
• 服务器市场：市场再次传出华为出售X86服务器的传言，IDC数据显示，2020年华为X86全球收入39.28亿美元，出货量62.23万台，位列全球第五。
• 鸿蒙：HarmonyOS2升级用户突破1亿，HarmonyOSConnect品牌已有超1000家厂商加入，开发者数量超130万，较去年增长超十倍。华为推出鸿蒙矿山操作系统——矿鸿，实现鸿蒙在工业领域的首次商用落地。

行业数据

• 数据安全：过去三年增速基本维持在10%左右，是网络安全行业中发展较慢的子行业。2021年《数据安全法》和《个人信息保护法》实施，预计对数据安全行业带来明显拉动。
• 服务器市场：2021Q2全球服务器出货量322.64万台，同比增长0.1%；销售额236.39亿美元，同比下滑2.5%。华为因缺芯导致销量大幅下滑，市场份额降至2.5%，而新华三、联想、中兴成为最大受益方。
• 资本开支：2021Q2腾讯资本开支69亿元，同比下滑26.7%；阿里资本开支125亿元，同比下滑8.3%。而亚马逊、谷歌、微软、脸书、苹果五家海外科技巨头资本开支总计达316.41亿美元，创历史新高。
• 银行IT解决方案：2020年市场规模502亿元，同比增长18%。预计到2025年将增长至1185.6亿元，5年复合增速14.6%。市场主要需求集中在分布式核心升级改造和外围系统配套改造。

关键信息

行业数据概览

资本开支趋势

• 阿里和腾讯资本开支均出现下滑，但海外科技巨头资本开支创新高。
• 亚马逊、微软等在全球云计算领域持续加大投入，反映疫情后在线需求增长。

鸿蒙发展

• HarmonyOS2用户数突破1亿，开发者数量超130万，增长显著。
• 鸿蒙矿山操作系统“矿鸿”实现工业领域首次商用落地。

新股上市进展

• 云天励飞上交注册稿，近期AI公司上市审批加快。
• 监测的AI公司包括云从科技、云天励飞、金智教育等，均在排队上市过程中。

风险提示

• 国际局势的不确定性。
• 通货膨胀下上游企业削减开支。
• 地方债务风险释放。

投资评级

结论

计算机行业整体表现稳健，但细分领域分化明显。华为因缺芯影响服务器业务，而新华三、联想、中兴受益。数据安全行业因政策推动有望加速发展。海外科技巨头资本开支创新高，显示对云计算和在线服务的持续投入。同时，AI公司上市进程加快，市场对低估细分领域的二线标表现出浓厚兴趣。