20140228-华宝证券-权益类与固收类ETP冰火两重天_11页_2mb

报告摘要

ETP日报总结（2014年2月28日）

核心内容概述

2014年2月28日的ETP日报显示，权益类与固收类ETP表现分化严重。股票类ETP整体处于折价状态，而债券类ETP多数处于溢价状态，反映出市场对不同资产类别的预期差异。同时，报告指出银华深证100分级基金可能面临不定期折算，为投资者提供了套利机会。

主要观点

银华深证100分级基金：银华锐进净值下跌至0.303元，若深证100继续下跌4.78%，将触发不定期折算。以昨日收盘价买入银华稳进，可获得约4.76%的收益，因此投资者应关注此交易机会。
市场分歧：看空市场的投资者可考虑买入银华稳进，而看多市场的投资者可考虑买入银华锐进，这可能导致银华深证100分级基金整体溢价，套利机会值得关注。
债券分级B端表现：多数债券分级B端上涨，其中聚利B上涨3.26%，浦银安盛增利B上涨2.14%，海富通稳进增利B上涨1.84%，金鹰元盛B上涨1.98%。
A端隐含收益率：多数A端隐含收益率下跌，如永续A中的申万收益6.81%、富国创业板A6.82%、国泰房地产A6.91%、国泰医药A6.93%、银华金瑞6.86%、鹏华资源A6.87%、银华稳进6.47%；有期限A中，长盛同庆A7.91%、申万中小板A7.64%、招商大宗商品A7.56%。
价格弹性：分级B端价格弹性中，银华锐进为3.12，国泰房地产B为2.24，富国创业板B为1.92。

关键信息

ETP定义

ETP（Exchange Tradable Products）是交易所交易产品的总称，包括封闭式基金、ETF基金、LOF基金以及可在证券交易所挂牌交易的分级基金子份额。

数据点评

分级基金子份额平均折溢价率：股票类分级基金整体折溢价率约为-1.30%，而债券类分级基金整体折溢价率约为0.97%。
ETF基金市场成交金额前十名：华宝兴业现金添益以4,611.43百万成交额位居第一，而易方达深证100ETF以199.96百万成交额排名第九。
LOF基金市场成交金额前十名：兴全轻资产以1,252.65万元成交额位居第一，而华夏行业精选以124.35万元成交额排名第三。
分级基金市场统计：
- 股票型半封闭式：如国投瑞银瑞福优先、银华稳进、银华锐进等，A类份额折溢价率多为负值，B类份额折溢价率多为正值。
- 股票型开放式：如信诚中证500A、信诚中证500B、申万菱信深成收益、申万菱信深成进取等，A类份额隐含收益率多为正值，B类份额隐含收益率多为负值。
- 债券型封闭式：如富国汇利回报分级A、富国汇利回报分级B、泰达宏利聚利A、泰达宏利聚利B等，A类份额折溢价率多为负值，B类份额折溢价率多为正值。
- 债券型半封闭式：如天弘添利分级A、天弘添利分级B、博时裕祥分级A、博时裕祥分级B等，A类份额隐含收益率多为正值，B类份额隐含收益率多为负值。
- 债券型开放式：如嘉实多利优先、嘉实多利进取、中欧鼎利分级A、中欧鼎利分级B等，A类份额隐含收益率多为正值，B类份额隐含收益率多为负值。