20210305-华融期货-生猪月投资策略_疫病影响_期现价格冰火两重天_3页

华期理财：生猪月投资策略（2021年3月）

核心内容概览

本报告为华融期货有限责任公司针对2021年3月生猪市场所发布的月度投资策略，涵盖生猪现货与期货价格走势、基本面分析、疫病影响、消费及进口情况，以及对后市的展望和操作建议。

一、行情综述

• 现货价格：国内生猪现货价格自2月1日起持续下跌，春节期间略有回升，但节后迅速走跌。截至2月28日，全国外三元均价为28.77元/公斤，较上月下跌17.6%。
• 期货走势：生猪期货三大合约本月均大幅走强，尤其是主力合约LH2109。该合约一月底反弹，站上25000元/吨后震荡偏强，最高涨至29805元/吨，涨幅达13.3%。
• 市场情绪：受非洲猪瘟复发及能繁母猪存栏下降影响，投资者做多情绪高涨，推动价格上涨。

二、生猪基本面分析

1. 母猪繁育情况

• 二元后备母猪均价为78.39元/公斤，环比微涨0.36%，同比上涨10.41%。
• 局部地区能繁母猪存栏大幅下滑，山东、河南尤为严重，淘汰母猪出栏价下跌至17.25元/公斤，月度跌幅达18.86%。
• 二元母猪替代三元母猪的速度放缓，三元母猪占比仍较高（散户达50.57%）。

2. 生猪育肥情况

• 养殖成本上升，玉米价格同比上涨55.71%，豆粕价格同比上涨32.16%，育肥猪配合料均价同比上涨26.3%。
• 养殖利润缩水，自繁自养头均利润降至1300元，仅为去年同期的一半；外购仔猪育肥头均成本高达3358.5元，养殖利润倒挂。

3. 疫病疫情情况

• 本月新增1起非洲猪瘟疫情，发生在新疆生产建设兵团第十三师。
• 2021年至今，全国共发生175起家猪及5起野猪非洲猪瘟疫情，疫情复发态势明显，对市场造成较大冲击，养殖户抛售低体重猪源现象普遍。

4. 屠宰消费情况

• 春节前屠宰行业盈利短暂，节后需求回落，屠企订单疲软，下游走货速度放缓。
• 屠宰企业开工率恢复缓慢，截至2月26日平均开工率为13.62%，同比减少5.59个百分点。
• 生猪屠宰毛利仅10.73元/头，较上月缩水37.71%。

5. 冷冻肉投放及进口情况

• 冻品市场有所回暖，2月26日放储2万吨，成交率高达96.4%。
• 2020年12月猪肉进口量达43.3万吨，同比大幅增长39.63%。
• 随着国内生猪存栏恢复，预计2021年猪肉进口量将逐步下降，进口对猪价影响有限。

三、后市展望

• 短期走势：生猪价格受前期抛售影响，当前存栏下降，支撑价格；但节后消费疲软，限制涨幅，预计短期将高位震荡。
• 期货策略：LH2109合约技术上关注30000元/吨压力位，下方支撑位为27500元/吨。建议在28000-29000元/吨区间内暂观望，区间外可低吸高抛。
• 操作建议：养殖企业可在30000元/吨以上卖出套保，锁定利润。

四、关键信息与主要观点

五、风险提示

• 本报告为投顾人员独立观点，不构成投资建议。
• 期市有风险，入市须谨慎。
• 市场变化快，需密切关注疫病影响及存栏变化情况。

六、免责声明

• 本报告信息来源可靠，但不保证其准确性和完整性。
• 报告仅供客户参考，不构成具体交易建议。
• 报告版权归华融期货有限责任公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。