20170627-开源证券-军工行业2017年下半年策略报告_军改推升行业需求_军民融合大有可为_13页_733kb

机械军工行业2017年下半年策略总结

核心内容概述

2017年下半年，机械军工行业在政策与市场环境的推动下，有望迎来反弹。军工行业在军改、军民融合以及资产证券化等多重因素的驱动下，具备良好的发展基础和投资机会。尽管上半年军工板块受金融去杠杆政策影响较大，但随着政策逐步落地，市场情绪回暖，行业前景被看好。

主要观点

1. 行业走势回顾

• 2017年上半年A股军工行业经历大幅波动，4月初曾一度冲高，但随后因金融监管政策收紧，成为资金流出重灾区。
• 5月中旬风险释放充分后，军工板块开始反弹，市场资金面紧张局面有望缓解，叠加建军90周年等重大事件，行业具备反弹动能。

2. 军改推动行业发展

• 军改进入规模结构和力量编成改革阶段，推动军队由数量型向质量型转变，提升装备现代化水平。
• 裁撤老旧装备部队，有助于节约军费并加速装备更新，为军工行业业绩提供支撑。
• 新装备如航母、四代战机、无人机等陆续服役，增强行业增长潜力。

3. 军民融合战略加速落地

• 2017年1月，中央军民融合发展委员会成立，标志着军民融合上升为国家战略。
• 政策支持推动军民融合相关规划落地，带动相关概念股由“虚”转“实”。
• 《国防科技工业军民融合深度发展“十三五”规划》等文件的制定，为行业发展提供制度保障。

4. 军工资产证券化持续推进

• 资产证券化是军工国企改革的重要内容，为行业注入长期发展动力。
• 2017年上半年，证监会出台再融资新规，对非公开发行股票操作节奏产生一定影响，但并未改变资产证券化的总体方向。
• 新规引导资金“脱虚向实”，有利于军工行业稳健发展和资产健康。

关键信息

1. 行业发展趋势

• 军改深化推动装备更新与升级，提升行业需求。
• 军民融合政策落地，促进军民技术转化与协同。
• 资产证券化持续推进，提升军工企业融资能力与市场价值。

2. 行业投资主线

• 军工资产证券化：关注科研院所资产注入及重组进展。
• 军队装备更新与出口：新装备服役及出口增长将提升行业盈利能力。
• 军民融合发展：受益于政策支持，相关领域具备广阔发展空间。

3. 重点推荐公司

风险提示

• 国家政策调整风险
• 经济环境变动风险

投资建议

• 2017年下半年，建议投资者继续围绕军工资产证券化、军队装备更新与出口、军民融合发展三大主线布局。
• 关注重点公司基本面及政策催化机会，把握行业复苏趋势。

投资评级说明

• 行业投资评级：看好（overweight），预计行业表现将超越整体市场。
• 基准指数：沪深300指数

法律声明

• 本报告仅供开源证券股份有限公司客户使用，不构成投资建议。
• 投资者应结合自身情况审慎决策，不应仅依赖本报告内容。

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