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从英飞凌FY22Q3财报看功率板块景气度总结

核心内容

英飞凌于2022年8月9日发布了FY2022Q3财务报告，显示其在汽车、工业、新能源等关键下游领域的强劲需求推动了业绩超预期增长，尽管消费领域需求疲软。

FY2022Q3财务表现

• 营收：单季营收达到36.18亿欧元，同比增长33%，环比增长10%，超出此前指引的34亿欧元。
• 业务部表现：
  • 汽车业务部（ATV）：营收17.01亿欧元，同比增长41%，环比增长14%。
  • 工业电源控制业务部（IPC）：营收4.36亿欧元，同比增长6%，环比增长1%。
  • 电源和传感器系统业务部（PSS）：营收10.21亿欧元，同比增长35%，环比增长10%。
  • 安全连接系统业务部（CSS）：营收4.56亿欧元，同比增长32%，环比增长2%。

市场供需状况

• 结构性分化：消费领域需求疲软，但汽车、工业、可再生能源、云计算和物联网等关键下游市场仍处于供给紧张状态。
• 库存情况：渠道库存偏低，下游客户库存有增加迹象，主要为关键性、报废风险低、成本占比小的库存商品，以应对供应链风险。
• 积压订单：FY2022Q3积压订单增至420亿欧元，较上季度增长50亿欧元，其中超过一半来自汽车领域，约70%积压订单长达12个月，显示未来需求强劲。

公司展望

• 全年营收预测：预计FY2022全年营收为140亿欧元，同比增长27%。
• 业务增长预期：
  • ATV：预计增速高于整体；
  • PSS：预计保持微增；
  • CSS：预计与整体增速一致；
  • IPC：预计保持10%左右增速。

主要观点

• 汽车、工业、新能源等关键下游领域需求强劲，推动英飞凌业绩超预期。
• 积压订单持续增长，尤其是汽车领域，反映未来市场需求旺盛。
• 尽管消费电子需求疲软，但关键下游市场仍保持增长，为功率半导体行业带来积极影响。
• 国内功率半导体企业有望在新能源汽车和光伏储能等领域持续突破，值得重点关注。

关键信息

推荐关注的国内功率半导体公司

• 斯达半导
• 宏微科技
• 扬杰科技
• 新洁能
• 东微半导
• 士兰微
• 时代电气

风险提示

• 下游需求不及预期
• 产能释放不及预期
• 研发投入不足

投资建议

• 评级：看好
• 依据：关键下游市场供需紧张，积压订单持续增长，显示未来需求强劲，国内功率半导体企业有望受益。

评级说明

投资建议的比较标准

• 以报告发布后6个月内的市场表现为基准，比较公司股价或行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅。

投资建议的评级标准

• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%-5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

团队简介

• 何立中：电子行业首席分析师，北京大学硕士，曾在比亚迪半导体、国信证券研究所工作，2021年4月加入首创证券。
• 韩杨：电子行业研究助理，厦门大学会计学硕士，2021年8月加入首创证券。

免责声明

• 本报告由首创证券制作，旨在提供参考信息，不构成投资建议。
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