20221104-浦银国际证券-海外功率半导体系列调研纪要_4页_767kb

海外功率半导体系列调研纪要总结

核心内容

本次调研聚焦于海外主要功率半导体厂商，包括英飞凌、安森美、意法、赛米控、三菱、东芝、罗姆等，旨在分析当前功率半导体行业的市场趋势、技术发展及投资前景。

主要观点

1. 下游需求结构性分化显著

• 消费与部分工业需求疲软：中低压MOSFET交期较短（1-2个月至10个月），价格持续下行。
• 新能源汽车与光伏需求强劲：相关产品交期长（1年甚至以上），价格保持坚挺，预计价格坚挺趋势将延续至2023年全年。

2. SiC成为关注焦点

• SiC衬底产能是扩张瓶颈：多家厂商通过收购提升SiC衬底自给能力，以支撑产能扩张。
• SiC应用增长迅速：意法半导体在特斯拉SiC主驱领域的收入2022年达5-6亿美元，预计2023年增长至10亿美元，并将向中国车厂如比亚迪供货。
• 产能扩张计划：安森美计划将SiC月产能从3万片（6英寸）提升至15万片（8英寸）。
• 成本有望下降：SiC产品成本/价格在2023年有望因晶圆尺寸升级和规模效应而有所缓解。

3. 汽车领域功率器件需求强劲

• 应用场景广泛：涵盖主驱、OBC、DC-DC、空调、雨刷、车窗、助力转向等多个领域。
• 单车价值提升：主驱IGBT模块价值约200-350美元，SiC方案价值约500-600美元；OBC、DC-DC等模块单车价值在几百到几千元人民币之间。

4. 海外厂商硅基产能扩张保守

• 硅基产品扩张有限：欧美、日系厂商在硅基功率器件产能扩张上较为谨慎，主要集中在高压、高功率、竞争较少的领域。
• 第二梯队与本土厂商机会显现：安世等厂商及中国本土企业有望在硅基产能和价格方面获得增长空间。
• 未来趋势：海外厂商在硅基领域仍保持谨慎，但在SiC等新兴领域将更加积极。

关键信息

• 市场分化：消费与部分工业需求疲软，新能源汽车与光伏需求强劲。
• SiC发展趋势：SiC衬底产能是主要瓶颈，厂商通过收购提升自给能力；SiC产品成本有望下降。
• 汽车功率器件需求：需求持续增长，单车价值量上升，SiC方案更具溢价。
• 厂商策略：硅基产品扩张保守，SiC等新技术领域积极布局。
• 投资关注点：SiC应用与产能扩张成为投资人关注的核心。

行业与证券评级

• 证券评级：
  • “买入”：预期个股表现优于行业指数
  • “持有”：预期个股表现与行业指数持平
  • “卖出”：预期个股表现劣于行业指数
• 行业评级（相对MSCI中国指数）：
  • “超配”：优于MSCI中国指数10%或以上
  • “标配”：优于/劣于MSCI中国指数少于10%
  • “低配”：劣于MSCI中国指数超过10%

免责声明

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