20251217-中信期货-新能源金属每日报告_供应扰动担忧发酵_多晶硅和碳酸锂交替领涨新能源金属_8页_2mb

中信期货研究：新能源金属每日报告（2025-12-17）

核心内容概述

本报告分析了2025年12月17日新能源金属市场行情，重点关注工业硅、多晶硅和碳酸锂的供需变化、价格走势及市场情绪。整体来看，市场受供应扰动担忧影响，多晶硅和碳酸锂交替领涨，而工业硅则维持震荡格局。报告还提及了政策变动、环保因素及国内外市场需求变化对市场的影响。

主要观点

工业硅

• 当前行情：市场情绪反复，现货价格震荡运行。
• 信息分析：
  • 截至12月16日，华东地区通氧553#价格为9200元/吨，421#价格为9650元/吨，价格持稳。
  • 国内工业硅库存持续累库，11月产量环比下降11.2%，同比略降0.7%。
  • 10月工业硅出口量同比下降30.8%，累计出口同比减少1.2%。
  • 光伏新增装机容量12.6GW，环比上升30.43%，但同比大幅下降。
• 主要逻辑：
  • 供应端：12月西南硅厂进一步停炉，北方地区环保与天气问题可能影响供应。
  • 需求端：多晶硅和有机硅企业减产，对工业硅需求抑制，铝合金需求提振有限。
  • 库存：累库趋势延续，现货价格承压。
• 中期展望：工业硅基本面偏弱，价格预计震荡运行。
• 风险因素：环保及天气污染扰动、供应端超预期复产、政策变动。

多晶硅

• 当前行情：价格延续高波动，收储预期升温。
• 信息分析：
  • 12月16日N型复投料成交均价为5.32万元/吨，周环比持平。
  • 多晶硅出口量同比大幅下降，进口量也显著减少。
  • 光伏装机增速在1-5月大幅提高，但下半年有所回落。
  • 多晶硅平台公司“北京光和谦成科技有限公司”成立，注册资本30亿元，推动收储预期。
• 主要逻辑：
  • 供应端：西南地区多晶硅产能逐步减产，反内卷政策对供应形成约束。
  • 需求端：光伏装机下降，电池片组件出口需求弱化，多晶硅需求边际回落。
  • 价格波动：收储预期支撑价格，但现实需求偏弱，价格宽幅震荡。
• 中期展望：多晶硅价格预计宽幅震荡。
• 风险因素：供应端超预期复产、国内光伏政策变动。

碳酸锂

• 当前行情：市场情绪反复，价格维持震荡。
• 信息分析：
  • 12月16日碳酸锂主力合约收盘价为100600元/吨，环比下跌0.46%。
  • 碳酸锂现货价格环比上涨700元/吨，工业级碳酸锂价格也上涨700元/吨。
  • 锂辉石精矿指数CIF中国价格环比上涨25美元/吨。
  • 江西特种电机股份有限公司的狮子岭矿区采矿权面临注销风险，但正加快推进茜坑锂矿投产。
  • 内蒙古维拉斯托矿业有限公司锂锡多金属矿项目获核准批复。
• 主要逻辑：
  • 供应端：11月碳酸锂产量环比增长3%，同比增长49%，预计12月产量仍强劲。
  • 需求端：新能源车零售销量增速走弱，需关注明年一季度表现。
  • 库存：社会库存继续去库，仓单持续恢复，短期仍维持紧平衡。
  • 价格波动：情绪反复，价格高位震荡。
• 中期展望：短期价格高位震荡，长期需关注锂矿产能释放和需求变化。
• 风险因素：需求超预期释放、锂矿项目投产不及预期、政策变动。

关键信息

市场情绪与价格走势

• 工业硅：震荡运行，供应端扰动与需求端走弱并存。
• 多晶硅：高波动，收储预期支撑价格，但需求回落限制上涨空间。
• 碳酸锂：高位震荡，供需双增，但库存去化与情绪变化影响价格。

供应与需求

• 工业硅：12月产量继续回落，库存累库，需求疲软。
• 多晶硅：西南产能收缩，反内卷政策影响供应，需求边际回落。
• 碳酸锂：供应增长，需求维持高位，但库存去化与情绪波动影响价格。

政策与项目动态

• 多晶硅平台公司“北京光和谦成科技有限公司”成立，推动收储预期。
• 内蒙古维拉斯托锂矿项目获批，可能增加锂矿供应。
• 江西特种电机股份有限公司面临采矿权注销风险，但茜坑锂矿投产有望提升自给率。

风险提示

1. 供应扰动
2. 国内政策刺激超预期
3. 美联储鸽派不及预期
4. 国内需求复苏不及预期
5. 经济衰退

中信期货商品指数（2025-12-16）

新能源商品指数近6月走势图

历史涨跌幅

团队信息

研究员：

• 郑非凡：从业资格号F03088415，投资咨询号Z0016667
• 白帅：从业资格号F03093201，投资咨询号Z0020543
• 杨飞：从业资格号F03108013，投资咨询号Z0021455
• 王雨欣：从业资格号F03108000，投资咨询号Z0021453
• 王美丹：从业资格号F03141853，投资咨询号Z0022534
• 桂伶：从业资格号F03114737，投资咨询号Z0022425
• 张远：从业资格号F03147334，投资咨询号Z0022750

免责声明

本报告由中信期货有限公司发布，仅供参考，不构成投资建议。报告内容基于中信期货有限公司认为可靠的来源，但对其准确性、完整性、可靠性或时效性不作任何保证。使用本报告内容所导致的任何损失，中信期货有限公司不承担任何责任。