20251225-中信期货-新能源金属每日报告_供应扰动担忧发酵_新能源金属保持强势_8页_2mb

中信期货研究：新能源金属每日报告（2025-12-25）

核心内容概述

本报告分析了2025年12月25日新能源金属市场的主要品种，包括工业硅、多晶硅和碳酸锂。报告指出，当前市场在供应扰动担忧和政策预期的双重影响下，新能源金属整体保持强势。工业硅和多晶硅的供需格局变化、碳酸锂的市场情绪及价格走势是报告的重点内容。

主要观点

1. 工业硅

• 当前价格：截至12月24日，通氧553#华东价格为9250元/吨，421#华东价格为9650元/吨，现货价格持稳。
• 库存情况：国内工业硅库存环比略有下降，但整体库存仍存在压力。
• 产量变化：12月工业硅产量预计继续回落，西南地区硅厂停炉加剧供应紧张。
• 需求端：多晶硅和有机硅需求偏弱，铝合金需求支撑有限。
• 价格展望：短期价格震荡，中期基本面偏弱。

2. 多晶硅

• 价格表现：12月24日N型复投料成交均价5.39万元/吨，周环比上涨1.32%。
• 收储预期：多晶硅平台公司成立，收储预期升温，价格延续高波动。
• 出口数据：11月多晶硅出口量同比下降18%，累计出口同比减少32%。
• 需求变化：光伏装机增速放缓，下半年装机需求下降，多晶硅需求边际回落。
• 价格展望：短期震荡偏强，长期需关注反内卷政策影响。

3. 碳酸锂

• 价格走势：12月24日碳酸锂主力合约收盘价上涨3.62%，至124720元/吨。
• 现货价格：电池级碳酸锂现货价格为101500元/吨，工业级为98850元/吨。
• 供应扰动：江西某云母矿复产预期延后，尼日利亚锂矿政策可能调整，供应风险增加。
• 需求预期：市场需求预期持续走高，尤其是视下窝锂矿复产时间成为市场关注焦点。
• 价格展望：短期偏强震荡，长期供需关系需重新审视，年度供需拐点可能提前出现。

关键信息

供应端

• 工业硅：12月产量继续回落，西南硅厂停炉加剧供应紧张。
• 多晶硅：西南地区产能因枯水季减产，11月产量降至12万吨以下。
• 碳酸锂：锂矿产能仍处于上升阶段，但需求预期强劲，供需过剩量预期收窄。

需求端

• 工业硅：下游需求同步走弱，尤其是多晶硅和有机硅需求偏弱。
• 多晶硅：光伏装机增速放缓，下游需求边际回落。
• 碳酸锂：新能源汽车市场支撑需求，但淡季需求表现存在分歧。

市场情绪

• 工业硅：市场情绪反复，煤炭价格修复带动硅价回升。
• 多晶硅：平台公司成立提升市场情绪，价格延续高波动。
• 碳酸锂：市场情绪偏强，资金流入推动价格上涨。

风险提示

• 供应扰动：工业硅、多晶硅、碳酸锂均面临供应不确定性。
• 政策变动：国内政策刺激超预期、反内卷政策、锂矿项目投产不及预期。
• 经济环境：美联储政策、国内需求复苏不及预期、经济衰退风险。

期货市场动态

• 多晶硅期货：广期所新增注册品牌，限制单日开仓量。
• 碳酸锂期货：仓单数量增加，市场活跃度提升。
• 商品指数：新能源商品指数上涨1.43%，综合指数上涨1.08%。

结论

新能源金属市场在2025年12月整体保持强势，工业硅和多晶硅交替领涨。短期内，市场情绪和政策预期主导价格走势，而中长期则需关注供需格局变化及政策对市场的潜在影响。建议投资者密切关注供应端变动及政策动向，合理控制仓位，防范市场波动风险。