20251226-中信期货-新能源金属每日报告_供应扰动担忧发酵_新能源金属保持强势_8页_2mb

中信期货研究：新能源金属每日报告总结

核心内容

2025年12月26日，中信期货发布新能源金属每日报告，重点分析了工业硅、多晶硅和碳酸锂的市场动态。整体来看，新能源金属板块在供应扰动担忧和政策预期的推动下保持强势，但需关注供需变化及市场波动风险。

主要观点

1. 工业硅

• 当前行情：市场情绪反复，硅价有所回升。
• 价格表现：通氧553#华东报价9250元/吨，421#华东报价9650元/吨，现货价格持稳。
• 库存情况：国内工业硅库存环比微降，但整体库存仍存在压力。
• 产量变化：12月工业硅产量仍有回落，西南地区硅厂进一步停炉，北方地区供应也存在反复。
• 需求分析：多晶硅对工业硅需求偏弱，有机硅企业减产，铝合金需求提振有限。
• 中期展望：基本面偏弱，预计价格震荡。
• 风险提示：环保及天气污染扰动、供应端超预期复产、政策变动。

2. 多晶硅

• 当前行情：收储预期升温，多晶硅价格延续高波动。
• 价格表现：12月25日N型复投料成交均价5.39万元/吨，周环比上涨1.32%。
• 出口数据：11月多晶硅出口量同比下降18%，累计出口量同比减少32%。
• 进口数据：11月进口量同比下降62%，累计进口量同比减少53%。
• 装机情况：1-5月光伏装机增速达150%，但下半年装机量下降，10月开始企稳。
• 政策影响：多晶硅平台公司注册，反内卷政策预期增强，市场情绪提升。
• 中期展望：价格震荡偏强。
• 风险提示：供应端超预期复产、国内光伏政策变动。

3. 碳酸锂

• 当前行情：正极材料集中检修，锂价波动风险上升。
• 价格表现：12月25日碳酸锂现货价格有所上涨，电池级碳酸锂报价104900元/吨，工业级碳酸锂报价102250元/吨。
• 检修影响：湖南裕能、万润新能等头部企业宣布检修，预计影响1月需求。
• 库存变化：SMM数据显示碳酸锂周度库存减少，显示市场去库趋势。
• 供需分析：当前供需双强，远期需求预期强劲，但检修或导致需求走弱。
• 中期展望：短期价格偏强震荡，若因检修消息出现下跌，下游可择机补库。
• 风险提示：需求超预期释放、锂矿项目投产不及预期、政策变动。

关键信息

供应端

• 工业硅：12月产量继续回落，西南地区硅厂停炉，北方供应反复。
• 多晶硅：西南地区产能因枯水季减产，平台公司成立可能带来收储预期。
• 碳酸锂：锂矿产能仍在上升，但需求预期拔高，供需过剩量预期收窄。

需求端

• 工业硅：有机硅企业减产挺价，铝合金需求有限。
• 多晶硅：光伏装机增速放缓，下游需求边际回落。
• 碳酸锂：正极材料检修影响1月需求，但下游补库压力仍存。

市场情绪与政策

• 市场情绪反复，多晶硅和碳酸锂交替领涨。
• 多晶硅平台公司注册及收储预期推动市场情绪升温。
• 碳酸锂因检修消息带来短期波动风险，需警惕市场反应。

风险提示

1. 供应扰动（如云母矿复产延迟、锂矿政策调整等）
2. 国内政策刺激超预期
3. 美联储鸽派不及预期
4. 国内需求复苏不及预期
5. 经济衰退风险

行情监测图表

• 图表1-6：工业硅价格、基差、库存及期限结构
• 图表7-10：多晶硅料价格、N型平均价、库存及仓单数量
• 图表11-18：碳酸锂现货价格、基差、价差及库存数据

中信期货商品指数

• 综合指数：2327.86，-0.14%
• 新能源商品指数：519.21，+0.67%
• 历史涨跌幅：
  • 今日：+0.67%
  • 近5日：+5.55%
  • 近1月：+15.34%
  • 年初至今：+25.90%

报告团队

• 研究员：郑非凡、杨飞、王雨欣、王美丹、桂伶、张远
• 从业资格号：F03088415、F03108013、F03108000、F03141853、F03114737、F03147334
• 投资咨询号：Z0016667、Z0021455、Z0021453、Z0022534、Z0022425、Z0022750

免责声明

本报告内容仅供参考，不构成投资建议。中信期货有限公司对报告内容的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何保证，且不承担因使用本报告而产生的任何责任。请投资者独立判断，谨慎决策。