20251216-中信期货-新能源金属每日报告_供应扰动担忧发酵_多晶硅和碳酸锂交替领涨新能源金属_8页_2mb

中信期货新能源金属每日报告总结

核心内容概述

本报告分析了2025年12月16日新能源金属市场的行情，重点关注了工业硅、多晶硅、碳酸锂三种金属的供需变化、价格走势及市场情绪。整体来看，供应扰动担忧发酵，多晶硅和碳酸锂交替领涨，市场呈现震荡格局。

主要观点与关键信息

一、工业硅

• 当前价格：截至12月15日，通氧553#华东价格为9200元/吨，421#华东价格为9650元/吨，现货价格持稳。
• 供需情况：
  • 供应端：12月工业硅产量仍有回落，北方地区开炉反复，西南硅厂进一步停炉，整体供应减少。
  • 需求端：多晶硅对工业硅需求偏弱，有机硅企业减产挺价，对工业硅需求形成抑制；铝合金需求持稳，但提振有限。
• 库存：行业库存延续累库趋势，现货价格承压，但仓单集中注销后处于低位，逐步回升。
• 展望：工业硅基本面偏弱，市场情绪反复，预计价格震荡运行。
• 风险因素：环保及天气污染扰动、供应端超预期复产、政策变动。

二、多晶硅

• 当前价格：12月15日当周N型复投料成交均价为5.32万元/吨，周环比持平。
• 供需情况：
  • 供应端：西南地区多晶硅产能逐步减产，11月产量降至12万吨以下。
  • 需求端：1-5月光伏装机增速大幅提高，透支了下半年需求；6-9月装机量下降，10月开始企稳，11月需求逐步走弱。
• 库存：国内多晶硅总库存维持偏紧格局，但近期出口和进口数据均有所下降。
• 政策影响：多晶硅平台公司注册，收储预期升温，价格延续高波动。
• 展望：多晶硅需求边际回落，供应端收缩，预计价格宽幅震荡。
• 风险因素：供应端超预期复产、国内光伏政策变动。

三、碳酸锂

• 当前价格：12月15日，碳酸锂主力合约收盘价上涨3.42%，至101060元/吨；现货价格上涨650元/吨，至95150元/吨（电池级）和92650元/吨（工业级）。
• 供需情况：
  • 供应端：11月国内碳酸锂产量环比增长3%，同比大幅增长49%，12月预计维持强劲，部分新项目年底投放可能进一步增加产量。
  • 需求端：表观需求良好，12月淡季排产仅微降，但新能源车零售销量增速走弱，需关注明年一季度表现。
• 库存与基差：社会库存继续去库，仓单持续恢复，基差维持震荡。
• 展望：短期供需紧平衡，情绪有所降温，预计价格高位震荡。
• 风险因素：需求超预期释放、锂矿项目投产不及预期、政策变动。

市场情绪与交易逻辑

• 短期逻辑：供应扰动担忧发酵，尼日利亚调整锂矿生产政策支撑碳酸锂价格，硅料收储政策推进预期升温支撑硅料价格，多晶硅和碳酸锂交替领涨。
• 长期逻辑：
  • 多晶硅：供应端收缩预期较强，尤其多晶硅，价格重心可能抬升。
  • 碳酸锂：锂矿产能处于上升阶段，但需求预期不断拔高，供需过剩量预期收窄，长期供需走向需重新审视，年度供需拐点可能提前出现。

风险提示

1. 供应扰动：北方地区环保与天气问题可能影响工业硅供应。
2. 国内政策刺激超预期：可能对多晶硅和碳酸锂价格产生支撑。
3. 美联储鸽派不及预期：可能影响全球市场情绪。
4. 国内需求复苏不及预期：可能拖累新能源金属价格。
5. 经济衰退：可能对整体市场产生压力。

中信期货商品指数

• 综合指数：2258.84，+0.17%
• 新能源商品指数：461.17，+1.86%
• 工业品指数：2184.69，+0.24%
• PPI 商品指数：1354.37，-0.35%

附：研究团队信息

• 研究员：郑非凡、白帅、杨飞、王雨欣、王美丹、桂伶、张远

附：数据来源

• SMM、上海有色网、万得、广州期货交易所、同花顺、国家能源局、海关数据、财联社