20260327-银河期货-铁合金4月报_能源成本支撑下_价格高位震荡_10页_26mb

铁合金4月报总结

核心内容

本报告由银河期货发布，旨在分析2026年4月铁合金市场的基本面情况及未来走势，重点关注硅铁与锰硅两大品种。报告指出，4月铁合金市场整体呈现供需双增的格局，价格在能源成本支撑下维持高位震荡。

主要观点

1. 硅铁市场分析

• 供应端：当前硅铁供应处于低位，但近期现货价格大幅上涨带动利润修复，后期产量有望回升。
• 需求端：4月铁水产量预计继续上升，钢材库存拐点出现，钢厂复产趋势明显，对硅铁需求有所提振。
• 成本端：国际能源价格高位运行，但国内煤炭和新能源供应充足，尚未明显推高主产区电价。然而，市场对能源成本上升的预期仍支撑硅铁价格。
• 库存情况：硅铁库存相对正常，整体压力不大。

2. 锰硅市场分析

• 供应端：样本企业产量小幅下降，部分新增产能投产，供应总体偏稳。部分行业协会呼吁减产，但实际执行情况需关注。
• 需求端：钢材产量季节性回升，带动锰硅需求增长。
• 成本端：Narelle飓风对格鲁特岛港口发运设施未造成明显破坏，情绪影响逐步消退。但原油价格高位运行，导致锰矿运输成本上升，矿山柴油紧缺可能影响开采与运输。
• 库存情况：锰硅库存偏高，是压制价格上方空间的主要因素。

关键信息

一、行情回顾

• 3月铁合金期货价格大幅上涨，主要受中东局势紧张及能源价格波动影响。
• 硅铁与锰硅现货价格均出现阶段性上涨，带动利润修复。

二、终端需求与产量

• 硅铁：2月产量39.4万吨，环比下降9.9%，同比下降12%。3月开工率27.27%，环比下降1.02%。
• 锰硅：2月产量77.4万吨，环比下降9.4%，同比下降3.8%。3月开工率32.01%，环比下降4.08%。
• 4月预计铁水产量继续上升，钢厂复产趋势明显，合金需求有望改善。

三、库存变化

• 硅铁库存：3月27日当周库存5.49万吨，环比下降0.45万吨，处于相对正常水平。
• 锰硅库存：3月27日当周库存37.28万吨，环比下降1.2万吨，但仍偏高。
• 下游钢厂库存可用天数处于近三年偏高水平，4月预计以维持刚需采购为主。

四、能源成本影响

• 国际能源价格高位运行，但国内电价尚未明显上涨，铁合金成本支撑仍存在。
• 锰矿运输成本受原油价格影响上升，矿山柴油紧缺可能影响供应稳定性，底部支撑仍存。

策略推荐

1. 单边策略：市场整体呈现高位震荡，建议关注供需双增的基本面支撑。
2. 套利策略：当前市场环境暂不适宜套利操作，建议观望。
3. 期权策略：建议逢高卖出看跌期权，以对冲价格下行风险。

作者信息

• 研究员：周涛
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  • 电话：021-65789253
  • 邮箱：zhoutao_qhl@chinastock.com.cn
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  • 期货从业资格证号：F03134259
  • 投资咨询资格证号：Z0021009

免责声明

本报告仅供客户参考，不构成投资建议。银河期货不对因使用本报告而导致的任何损失承担责任。报告内容基于合规数据来源，分析逻辑基于研究员的专业理解，结论为个人研究观点。报告内容可能随市场变化而调整，客户应独立判断。

图表摘要

• 图1-图32展示了硅铁与锰硅的现货价格、产量、开工率、库存、成本及利润等关键数据。
• 图13、图14、图15、图16反映粗钢日均产量及高炉产能利用率的变化趋势。
• 图23-图32揭示了兰炭小料、化工焦、电费、锰矿发货量、价格及库存等细节信息。

报告发布单位：银河期货有限公司
发布日期：2026年3月27日
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