20260529-银河期货-铁合金6月报_能源属性推动_价格重心逐步上移_9页_26mb

能源属性推动，价格重心逐步上移

【市场展望】

硅铁

• 供应端：预计6月产量将小幅回升，主要由于利润水平有所改善。
• 需求端：钢材终端需求临近淡季，铁水产量接近高点。
• 成本端：主产区电价稳中有增，夏季用电高峰临近，限电预期增强，导致价格重心逐步上移。

锰硅

• 供应端：合金厂利润仍然不佳，预计6月供应端维持低位。
• 需求端：钢材终端需求临近淡季，铁水产量接近高点。
• 成本端：南非锰矿因柴油紧缺发货量持续低位，尽管伊朗表示将恢复海峡通行量，但和约尚未正式达成，短期内供应恢复有限，因此锰矿和能源属性仍支撑锰硅价格重心上移。

【策略推荐】

• 单边：基本面较为平稳，成本和能源属性支撑价格重心逐步上移。
• 套利：建议观望。
• 期权：建议卖出看跌期权。

交易咨询业务资格

• 证监许可[2011]1428号
• 研究员：周涛
• 电话：021-65789253
• 邮箱：zhoutao_qhl@chinastock.com.cn
• 期货从业资格证号：F03134259
• 投资咨询资格证号：Z0021009

【基本面情况】

行情回顾

• 5月铁合金期货价格总体低位震荡，市场走势曲折。
• 供需端总体平稳，仍处于边际改善周期中。
• 市场情绪受到原油、煤炭等能源市场扰动，估值回吐中东局势带来的涨幅，整体处于中性偏低区间，底部支撑较强。

产量数据

• 硅铁：4月产量46.8万吨，环比增加5.5%，同比增加6.2%。预计6月产量仍将小幅上行。
• 锰硅：4月产量73.2万吨，环比下降15.3%，同比下降9.1%。预计6月产量总体维持低位。

开工率

• 硅铁：5月29日当周开工率29.83%，环比增加0.55%。
• 锰硅：5月29日当周开工率31.93%，环比增加0.44%。

铁水产量

• 5月29日当周铁水产量241万吨，环比增加0.19万吨。
• 预计6月铁水产量接近顶部，钢材终端需求临近淡季。

库存表现

• 合金厂库存：硅铁库存略有增加，锰硅库存缓慢去化，但绝对值仍处于偏高水平。
• 钢厂库存：硅铁库存可用天数14.5天，锰硅库存可用天数15.0天，均处于中性区间，预计6月以维持刚需采购为主。

【电价与能源价格】

电价

• 主产区电价总体稳中偏强，但未来能源市场存在大量不确定性，市场情绪容易受到扰动。
• 夏季用电高峰临近，硅铁作为高耗能行业，限电预期增强，价格重心逐步上移。

锰矿发货量

• 南非锰矿发货量持续低位，主要受柴油紧缺影响。
• 伊朗虽表态恢复海峡通行量，但和约尚未正式达成，短期内发货量难以回升。

【后市展望】

硅铁

• 供应端小幅回升，需求端接近淡季，铁水产量接近高点。
• 成本端电价稳中有增，能源属性支撑价格重心逐步上移。

锰硅

• 供应端维持低位，需求端接近淡季，铁水产量接近高点。
• 成本端受南非锰矿发货量低位影响，能源属性仍支撑锰硅价格重心上移。

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