> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 能源属性推动，价格重心逐步上移 ## 【市场展望】 ### 硅铁 - **供应端**：预计6月产量将小幅回升，主要由于利润水平有所改善。 - **需求端**：钢材终端需求临近淡季，铁水产量接近高点。 - **成本端**：主产区电价稳中有增，夏季用电高峰临近，限电预期增强，导致价格重心逐步上移。 ### 锰硅 - **供应端**：合金厂利润仍然不佳，预计6月供应端维持低位。 - **需求端**：钢材终端需求临近淡季，铁水产量接近高点。 - **成本端**：南非锰矿因柴油紧缺发货量持续低位，尽管伊朗表示将恢复海峡通行量，但和约尚未正式达成，短期内供应恢复有限，因此锰矿和能源属性仍支撑锰硅价格重心上移。 ## 【策略推荐】 - **单边**：基本面较为平稳，成本和能源属性支撑价格重心逐步上移。 - **套利**：建议观望。 - **期权**：建议卖出看跌期权。 ## 交易咨询业务资格 - 证监许可[2011]1428号 - 研究员：周涛 - 电话：021-65789253 - 邮箱：zhoutao_qhl@chinastock.com.cn - 期货从业资格证号：F03134259 - 投资咨询资格证号：Z0021009 ## 【基本面情况】 ### 行情回顾 - 5月铁合金期货价格总体低位震荡，市场走势曲折。 - 供需端总体平稳，仍处于边际改善周期中。 - 市场情绪受到原油、煤炭等能源市场扰动，估值回吐中东局势带来的涨幅，整体处于中性偏低区间，底部支撑较强。 ### 产量数据 - **硅铁**：4月产量46.8万吨，环比增加5.5%，同比增加6.2%。预计6月产量仍将小幅上行。 - **锰硅**：4月产量73.2万吨，环比下降15.3%，同比下降9.1%。预计6月产量总体维持低位。 ### 开工率 - **硅铁**：5月29日当周开工率29.83%，环比增加0.55%。 - **锰硅**：5月29日当周开工率31.93%，环比增加0.44%。 ### 铁水产量 - 5月29日当周铁水产量241万吨，环比增加0.19万吨。 - 预计6月铁水产量接近顶部，钢材终端需求临近淡季。 ### 库存表现 - **合金厂库存**：硅铁库存略有增加，锰硅库存缓慢去化，但绝对值仍处于偏高水平。 - **钢厂库存**：硅铁库存可用天数14.5天，锰硅库存可用天数15.0天，均处于中性区间，预计6月以维持刚需采购为主。 ## 【电价与能源价格】 ### 电价 - 主产区电价总体稳中偏强，但未来能源市场存在大量不确定性，市场情绪容易受到扰动。 - 夏季用电高峰临近，硅铁作为高耗能行业，限电预期增强，价格重心逐步上移。 ### 锰矿发货量 - 南非锰矿发货量持续低位，主要受柴油紧缺影响。 - 伊朗虽表态恢复海峡通行量，但和约尚未正式达成，短期内发货量难以回升。 ## 【后市展望】 ### 硅铁 - 供应端小幅回升，需求端接近淡季，铁水产量接近高点。 - 成本端电价稳中有增，能源属性支撑价格重心逐步上移。 ### 锰硅 - 供应端维持低位，需求端接近淡季，铁水产量接近高点。 - 成本端受南非锰矿发货量低位影响，能源属性仍支撑锰硅价格重心上移。 ## 【免责声明】 本报告由银河期货有限公司向其客户提供，仅用于参考，不构成投资建议。报告内容及观点客观公正，但不担保其准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告进行投资决策，应独立判断。银河期货保留更新报告内容的权利，且不承担因使用本报告导致的任何损失责任。