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金属产业期现日报总结

锡产业

现货价格及基差

• SMM 1#锡：现值208750元/吨，前值210500元/吨，下跌1750元，跌幅0.83%
• SMM 1#锡升贴水：现值350元/吨，前值400元/吨，下跌50元，跌幅12.50%
• 长江 1#锡：现值209250元/吨，前值211000元/吨，下跌1750元，跌幅0.83%
• LME 0-3升贴水：现值456美元/吨，前值440美元/吨，上涨16美元，涨幅3.64%

内外比价及进口盈亏

• 进口盈亏：现值-9950.45元/吨，前值-8409.26元/吨，下跌1541.19元，跌幅18.33%
• 沪伦比值：现值8.09，前值8.14，无变动

月间价差

• 2306-2307：现值-200元/吨，前值-560元/吨，上涨360元，涨幅64.29%
• 2307-2308：现值-200元/吨，前值-80元/吨，下跌120元，跌幅150.00%
• 2308-2309：现值160元/吨，前值-10元/吨，上涨170元，涨幅1700.00%
• 2309-2310：现值100元/吨，前值300元/吨，下跌200元，跌幅66.67%

基本面数据

• 4月锡矿进口：现值18671吨，前值21927吨，减少3256吨，跌幅14.85%
• SMM精锡5月产量：现值15660吨，前值14945吨，增加715吨，涨幅4.78%
• 精炼锡4月进口量：现值2013吨，前值1884吨，增加129吨，涨幅6.85%
• 精炼锡4月出口量：现值1012吨，前值1094吨，减少82吨，跌幅7.50%
• 印尼精锡4月出口量：现值7300吨，前值4800吨，增加2500吨，涨幅52.08%
• SMM精锡5月平均开工率：现值66.40%，前值63.37%，增加3.03%，涨幅4.78%
• SMM焊锡5月企业开工率：现值82.60%，前值81.00%，增加1.60%，涨幅1.98%
• 40%锡精矿(云南)均价：现值195000元/吨，前值196750元/吨，下跌1750元，跌幅0.89%
• 云南40%锡精矿加工费：现值13750元/吨，前值13750元/吨，无变化

库存变化

• SHEF库存周报：现值8976吨，前值9037吨，减少61吨，跌幅0.68%
• 社会库存：现值11449吨，前值11430吨，增加19吨，涨幅0.17%
• SHEF仓单：现值8545吨，前值8407吨，增加138吨，涨幅1.64%
• LME库存（日度）：现值2030吨，前值2060吨，减少30吨，跌幅1.46%

锡观点

• 宏观方面：美国5月CPI数据低于预期，美联储6月暂停加息预期增强。
• 基本面：国内矿企技改停产，锡矿紧张，部分冶炼减产，进口窗口关闭，供应收缩。
• 需求端：半导体行业周期底部，后续有回暖预期，但终端库存仍处于去库存阶段，焊锡需求未明显改善。
• 预期：近期锡价窄幅震荡，运行区间22-20万元/吨，若回调至20万元/吨可考虑做多，下方供应低弹性支撑，弱现实与高库存抑制上涨空间。
• 关注点：半导体需求是否回暖传导至焊锡消费、宏观扰动及缅甸锡矿政策执行情况。

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铝产业

价格及价差

• SMM A00铝：现值18400元/吨，前值18570元/吨，下跌170元，跌幅0.92%
• SMM A00铝升贴水：现值-30元/吨，前值-10元/吨，下跌20元
• 长江铝A00：现值18390元/吨，前值18560元/吨，下跌170元，跌幅0.92%
• 长江铝A00升贴水：现值-40元/吨，前值-20元/吨，下跌20元
• LME 0-3：现值-10美元/吨，前值-29美元/吨，上涨19美元
• 进口盈亏：现值-197.50元/吨，前值-208.94元/吨，上涨11.44元

比价和盈亏

• 进口盈亏：现值-464元/吨，前值-535元/吨，上涨70.8元
• 沪伦比值：现值8.29，前值8.25，上涨0.04

月间价差

• 2306-2307：现值195元/吨，前值280元/吨，下跌85元
• 2307-2308：现值225元/吨，前值270元/吨，下跌45元
• 2308-2309：现值200元/吨，前值235元/吨，下跌35元
• 2309-2310：现值140元/吨，前值145元/吨，下跌5元

基本面数据

• 电解铝产量(5月)：现值347.2万吨，前值334.8万吨，增加12.4万吨，涨幅3.70%
• 电解铝进口量(4月)：现值10万吨，前值7.21万吨，增加2.8万吨
• 电解铝出口量(4月)：现值0.41万吨，前值0.53万吨，减少0.12万吨
• 铝型材开工率：现值67.5%，前值66.5%，上涨1.0%
• 再生铜制杆开工率：现值45.96%，前值43.21%，上涨2.75%
• 铝锭社会库存：现值53.7万吨，前值58.3万吨，减少4.6万吨，跌幅7.89%
• 保税区库存：现值8.78万吨，前值10.16万吨，减少1.38万吨，跌幅13.58%
• SHFE库存：现值7.65万吨，前值8.66万吨，减少1.01万吨，跌幅11.74%
• LME库存：现值8.93万吨，前值9.54万吨，减少0.61万吨，跌幅6.39%

铝观点

• 宏观方面：美国5月CPI略低于预期，加息预期放缓；国内经济数据偏弱，但政策预期支撑市场信心。
• 需求端：下游企业按订单生产，汽车订单走弱，光伏订单尚可，地产竣工提升带动需求。
• 供应端：四川、广西、贵州复产，云南减产后维稳，短期复产可能性低，铝水比例上升可能加剧锭的紧张。
• 预期：铝价震荡，关注18500元/吨压力位，国内需求渐入淡季，供需边际走弱。

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锌产业

价格及价差

• SMM 0#锌锭：现值19970元/吨，前值20010元/吨，下跌40元，跌幅0.20%
• SMM 0#锌锭（广东）：现值19930元/吨，前值19950元/吨，下跌20元，跌幅0.10%
• SMM 0#锌锭升贴水：现值255元/吨，前值275元/吨，下跌20元
• SMM 0#锌锭（广东）升贴水：现值215元/吨，前值215元/吨，无变化
• LME 0-3：现值-72美元/吨，前值-93美元/吨，上涨21美元
• 期货进口盈亏：现值-8843元/吨，前值-11165元/吨，上涨2322元
• 沪伦比值：现值7.70，前值7.60，上涨0.10

月间价差

• 2306-2307：现值245元/吨，前值205元/吨，上涨40元
• 2307-2308：现值225元/吨，前值270元/吨，下跌45元
• 2308-2309：现值200元/吨，前值235元/吨，下跌35元
• 2309-2310：现值140元/吨，前值145元/吨，下跌5元

基本面数据

• 精炼锌产量(5月)：现值56.45万吨，前值54.00万吨，增加2.5万吨，涨幅4.54%
• 精炼锌进口量(4月)：现值1.57万吨，前值1.28万吨，增加0.3万吨
• 精炼锌出口量(4月)：现值0.09万吨，前值0.03万吨，增加0.06万吨
• 300系不锈钢粗钢产量(44家)：现值163.27万吨，前值162.08万吨，增加1.19万吨，涨幅0.73%
• 印尼300系不锈钢粗钢产量(青龙)：现值34万吨，前值35万吨，减少1万吨，跌幅2.86%
• 中国锌锭七地社会库存：现值10.75万吨，前值10.54万吨，增加0.21万吨，涨幅1.99%
• SHFE库存：现值3294吨，前值3678吨，减少384吨，跌幅10.44%
• 社会库存：现值5561吨，前值5944吨，减少383吨，跌幅6.44%
• 保税区库存：现值4500吨，前值4200吨，增加300吨，涨幅7.14%
• LME库存：现值37704吨，前值37746吨，减少42吨，跌幅0.11%
• SHFE仓单：现值2852吨，前值2400吨，增加452吨，涨幅18.83%

锌观点

• 宏观方面：美国5月CPI低于预期，加息预期放缓；国内PMI不及预期，但市场对宏观转暖仍存预期。
• 产业层面：国内渐入累库周期，但库存绝对量仍偏低，镍价估值向下修复。
• 需求端：三元前驱体订单好转，硫酸镍企稳上涨。
• 关注点：内外宏观政策指引，当前镍价是否提前计价利空信息，短期观望。

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铜产业

价格及基差

• SMM 1#电解铜：现值67535元/吨，前值67325元/吨，上涨210元，涨幅0.31%
• SMM 广东1#电解铜：现值67190元/吨，前值67105元/吨，上涨85元，涨幅0.13%
• SMM 1#电解铜升贴水（对06）：现值295元/吨，前值310元/吨，下跌15元
• SMM 广东1#电解铜升贴水（对06）：现值25元/吨，前值60元/吨，下跌35元
• LME 0-3（延迟一天）：现值-72美元/吨，前值-93美元/吨，上涨21美元
• 期货进口盈亏（延迟一天）：现值-8843元/吨，前值-11165元/吨，上涨2322元
• 沪伦比值（延迟一天）：现值7.70，前值7.60，上涨0.10
• 8-12%高镍生铁价格（出厂价）：现值1090元/镍点，前值1090元/镍点，无变化

月间价差

• 2306-2307：现值3490元/吨，前值2800元/吨，上涨690元
• 2307-2308：现值3420元/吨，前值3930元/吨，下跌510元
• 2308-2309：现值1960元/吨，前值2250元/吨，下跌290元

基本面数据

• 电解铜产量(5月)：现值95.88万吨，前值97.00万吨，减少1.12万吨，跌幅1.15%
• 电解铜进口量(4月)：现值24.18万吨，前值24.02万吨，增加0.16万吨
• 电解铜出口量(4月)：现值0.41万吨，前值0.53万吨，减少0.12万吨
• 铝型材开工率：现值67.5%，前值66.5%，上涨1.0%
• 铝线缆开工率：现值59%，前值59%，无变化
• 铝板带开工率：现值74.4%，前值74.4%，无变化
• 铝箔开工率：现值80.3%，前值80.3%，无变化
• 原生铝合金开工率：现值55%，前值55%，无变化
• 境内社会库存：现值9.84万吨，前值10.69万吨，减少0.85万吨，跌幅7.95%
• 保税区库存：现值8.78万吨，前值10.16万吨，减少1.38万吨，跌幅13.58%
• SHFE库存：现值7.65万吨，前值8.66万吨，减少1.01万吨，跌幅11.74%
• LME库存：现值8.93万吨，前值9.54万吨，减少0.61万吨，跌幅6.39%
• SHFE仓单：现值2.73万吨，前值2.63万吨，增加0.10万吨，涨幅3.81%

铜观点

• 宏观方面：美国通胀超预期下行，支持暂停加息；国内经济金融数据偏弱，但政策预期支撑市场信心。
• 产业层面：进口资源流入不足，冶炼厂密集检修，市场货源暂不充裕，中下游逢低补库。
• 预期：铜价强势反弹，继续关注内外政策指引，短期观望，关注18500元/吨压力位。

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不锈钢产业

价格及基差

• 304/2B(无锡宏旺2.0卷)：现值15350元/吨，前值15350元/吨，无变化
• 304/2B(佛山宏旺2.0卷)：现值15200元/吨，前值15350元/吨，下跌150元，跌幅0.98%
• 304/No.1(无锡广青3.0卷)：现值14650元/吨，前值14650元/吨，无变化
• 304/No.1(佛山广青3.0卷)：现值15000元/吨，前值15000元/吨，无变化
• 期现价差：现值320元/吨，前值255元/吨，上涨65元

原料及成本

• 短流程参考成本：现值15044元/吨，前值15044元/吨，无变化
• 长流程参考成本：现值13840元/吨，前值13831元/吨，上涨8元，涨幅0.06%
• 短流程参考利润：现值306元/吨，前值306元/吨，无变化
• 菲律宾红土镍矿1.5%(CIF)均价：现值53美元/湿吨，前值53美元/湿吨，无变化
• 南非40-42%铬精矿均价：现值59元/吨度，前值59元/吨度，无变化
• 8-12%高镍生铁出厂均价：现值1090元/镍点，前值1090元/镍点，无变化
• 内蒙古高碳铬铁FeCrC1000均价：现值8800元/50基吨，前值8800元/50基吨，无变化
• 温州304废不锈钢一级料价格：现值11100元/吨，前值11100元/吨，无变化

月间价差

• 2306-2307：现值-100元/吨，前值35元/吨，下跌135元
• 2307-2308：现值180元/吨，前值185元/吨，下跌5元
• 2308-2309：现值200元/吨，前值205元/吨，下跌5元

基本面数据

• 中国300系不锈钢粗钢产量(44家)：现值163.27万吨，前值162.08万吨，增加1.19万吨，涨幅0.73%
• 印尼300系不锈钢粗钢产量(青龙)：现值34万吨，前值35万吨，减少1万吨，跌幅2.86%
• 不锈钢进口量(4月)：现值12.20万吨，前值12.34万吨，减少0.14万吨，跌幅1.13%
• 不锈钢出口量(4月)：现值37.63万吨，前值34.94万吨，增加2.69万吨，涨幅7.70%
• 不锈钢净出口量(4月)：现值25.43万吨，前值22.60万吨，增加2.83万吨，涨幅12.52%
• 300系社库(锡+佛)：现值42.70万吨，前值46.11万吨，减少3.41万吨，跌幅7.38%
• 300系冷轧社库(锡+佛)：现值22.08万吨，前值24.55万吨，减少2.47万吨，跌幅10.07%
• SHFE仓单：现值3.45万吨，前值3.49万吨，减少0.04万吨，跌幅1.20%

不锈钢观点

• 原料端：镍矿价格因天气恶化有涨价预期，钢厂原料充足，但镍铁过剩且可流通资源不足，价格暂稳，利润修复。
• 铬元素：南非限电影响发运，国内铬铁厂复产，铬矿价格平稳，铬铁走弱。
• 需求端：淡季市场成交欠佳，供需边际走弱，但钢厂控制发货节奏使社库去化。
• 预期：短期关注前高附近表现，中期若再次探底，可考虑中线做多机会。
• 关注点：国内政策指引、贸易动态及中下游需求变化。