PVC期货五月展望：供应缩量下阶段边际好转，中期仍需考验需求力度-20230503-广发期货-35页_1mb

PVC期货五月展望总结

核心内容

PVC期货在四月份经历加速下跌，五月展望认为市场仍处于寻底阶段。整体来看，PVC行业面临供应缩量与需求不足的双重压力，短期内需关注库存去化情况，中期则需考验需求的延续性。

主要观点

• 供应端：春季检修集中，行业开工负荷率有所下滑，但预计五月检修力度将减弱，部分装置逐步恢复，整体供应压力仍较大。
• 需求端：内需暂稳，但下游采购意愿较低，仅逢低补库；外需方面，印度工厂检修叠加雨季影响，需求偏弱，台塑报价下调超预期。
• 库存：库存整体呈环比下降趋势，但同比仍偏高，去库预期存在，但需关注需求能否有效支撑。
• 利润：PVC利润相较年初有所好转，但同比仍偏低；电石厂亏损持续，成本端对PVC价格形成压制。
• 进出口：出口利润环比走强，理论出口窗口打开，但需关注国际市场需求变化。

五月策略

• PVC：偏弱运行，暂观望。
• 电石：供需边际或有转好，价格筑底为主。
• 烧碱：开工率高位回落，库存压力有限。

四月策略

• PVC：待企稳逢低做多。

供需与库存分析

装置动态

• 检修情况：4月多家企业进行检修，如昔阳化工、河南神马、泰汶盐化等，部分装置计划在5月恢复生产。
• 新产能：部分新产能将在2023年下半年投产，如陕西金泰、万华化学等，预计对市场形成一定压力。

房地产与建材系相关

• 房地产：3月开发资金来源同比偏低，竣工面积同比转正，但整体需求仍偏弱。
• 建材系：综合指数走弱，水泥熟料库容率升至高位，螺纹钢加速下跌，玻璃整体偏强。

进出口情况

• 出口：出口利润环比走强，当前处于+185元/吨水平，理论出口窗口打开。
• 外盘价格：亚洲地区PVC价格下跌，CFR印度价格降至820美元/吨。
• 主要出口国：印度、东南亚为主要出口市场，但需求疲软。

关键信息

• 市场情绪：市场成交气氛清淡，下游采购意愿低，观望情绪浓厚。
• 价格走势：PVC价格加速回落，期货与现货价格均出现下跌。
• 库存去化：供应缩量带来库存去化预期，但新装置投产及部分装置重启可能抑制去库效果。
• 成本影响：电石价格坚挺，利润空间受限，对PVC价格形成压制。
• 出口窗口：出口利润走强，理论出口窗口打开，但需关注国际市场需求变化。

总结

五月PVC市场预计以寻底为主，短期供应缩量可能带动库存小幅去化，但新产能投放及部分装置重启将考验需求延续性。需关注电石供应变化、下游采购意愿及海外需求情况。整体来看，PVC估值中低，建议结合当前点位观望。