20220721-广发期货-PVC期货周报_盘面止跌反弹_有效反转仍需需求助力_31页_2mb

PVC期货周报总结

核心内容概述

本报告分析了近期PVC期货市场的走势及产业链相关因素，指出当前市场整体处于供需偏弱的状态，但部分指标出现边际改善迹象。整体来看，PVC价格在上周止跌反弹，但库存压力仍较大，价格上行空间有限，短期内维持低位震荡行情，策略上建议谨慎偏多。

主要观点

• PVC价格走势：上周PVC止跌反弹，主因利空短期释放，但整体仍处于弱势。截至7月22日夜盘，PVC主力合约收于6612点。
• 供需情况：6月PVC产量环比下降6.93%，但1-6月累计产量处于近几年偏高水平。PVC整体开工负荷为79.4%，其中电石法PVC开工负荷78.94%，乙烯法PVC开工负荷81.11%。
• 库存压力：华东样本库存31.13万吨，华南样本库存5.11万吨，总库存36.24万吨，库存压力偏大，对价格形成压制。
• 利润状况：PVC行业整体利润亏损，外采电石法利润估算在-1100元/吨，氯碱一体化利润亦处亏损，但上游高估值问题已明显修复。
• 下游需求：制品企业开工继续低位运行，硬制品行业开工偏低，软制品企业开工变化不大。终端对型材、异型材需求有限，采购仍显谨慎。
• 出口情况：亚洲市场价格下调，CFR中国在900美元/吨，CFR印度在1040美元/吨，出口利润估算为70元/吨，出口窗口或关闭。6月PVC粉出口数据偏强，但环比下降20.6%。

关键信息

1. PVC市场走势

• 上周PVC价格止跌反弹，市场氛围有所改善。
• 期货震荡走强，现货成交尚可，但整体仍受库存压制。
• 短期价格低位震荡，谨慎偏多策略。

2. 电石市场

• 电石价格局部延续下跌，乌海价格稳定，石嘴山出厂价跌至3600-3650元/吨。
• 电石厂利润低，部分企业亏损，开工率75.61%，预计有进一步降负可能。
• 电石价格偏弱运行，但短期内或维持低位盘整。

3. PVC供应

• 6月产量下滑明显，至181.26万吨，环比下降6.93%。
• 1-6月累计产量约1129.92万吨，同比偏高，仅低于去年同期。
• 上游预售量环比上升25.13%，但同比仍低于近两年同期。

4. PVC库存

• 华东样本库存31.13万吨，环比增长1.37%，同比增加180.96%。
• 华南样本库存5.11万吨，环比增长3.02%，同比增加72.05%。
• 总样本库存36.24万吨，环比增长1.6%，同比增加157.94%。
• 库存压力偏大，价格上行受限，需关注供需改善能否带动连续去库。

5. 下游需求

• 型材、异型材企业开工率维持低位，受房地产市场低迷影响。
• 软制品企业开工变化不大，部分企业仍以交付现有订单为主。
• 下游采购意愿谨慎，仅有个别企业计划补库远期货源。

6. 出口情况

• 亚洲市场价格下调，CFR中国、东南亚、印度价格分别为900、930、1040美元/吨。
• FOB天津港电石法PVC主流报价维持在850美元/吨，出口利润估算为70元/吨，出口窗口或关闭。
• 6月PVC粉出口数据偏强，单月净出口约19.36万吨，但环比下降20.6%，同比上升83.9%。

指标与观点总结

后续关注点

• 地产政策刺激效果：中长期看，地产政策是否能有效刺激需求是关键。
• “断贷”问题解决：若能快速解决，可能带动PVC需求回升。
• 库存去库情况：若库存持续去库，价格上行空间有望打开。
• 电石价格走势：电石价格若低位盘整，将对PVC成本端形成支撑。
• 出口订单变化：外商观望情绪重，需关注后续出口签单情况。

风险提示

• 价格波动较大，需关注市场情绪及政策变化。
• 库存压力仍存，若无法有效去库，价格将受压制。
• 电石价格走势对PVC成本端影响显著，需密切跟踪。

策略建议

• 短期策略：低位震荡行情，谨慎偏多。
• 中长期策略：需关注地产政策及“断贷”问题的解决情况，若需求端改善，价格有望回升。

本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断与决策。