20160509-上海证券-证券行业5月月度策略_待新三板分层制度落地_13页_703kb

证券行业2016年第一季度及4月市场表现分析报告总结

核心内容概述

本报告为2016年5月9日发布的证券行业分析，重点回顾了2016年第一季度及4月的市场表现、行业动态、主要业务数据及投资建议。报告指出，尽管整体业绩下滑，但投行业务和资产管理业务表现亮眼，成为行业收入增长的主要动力。同时，行业面临政策调整、市场波动及竞争加剧等多重风险。

主要观点

• 一季度整体业绩普遍下降：受资本市场影响，经纪业务、证券投资业务、两融业务均出现业绩下滑。
• 投行业务与资管业务成为增长点：两项业务收入合计占比达到39.98%，较2015年底增长15.18个百分点。
• 4月市场承压：资本市场震荡，融资融券余额小幅下降，债券承销规模锐减，资管产品发行规模环比下降。
• 行业政策利好：风险控制指标优化、深港通开通等政策推动行业发展，证券公司有望受益。
• 新三板分层制度将落地：5月将迎来新三板分层制度实施，有利于多层次资本市场建设。
• 投资建议：给予行业“增持”评级，建议关注华泰证券、国金证券和光大证券。

关键业务数据

1. 行业整体数据

• 券商总资产：6.03万亿元
• 券商净资产：1.48万亿元
• 券商净资本：1.24万亿元
• 4月A股成交额：11.38万亿元（环比下降14.54%）
• 4月融资融券余额：8594.39亿元（环比下降2.44%）

2. 投行业务

• 股权融资：4月实际募集资金1942.63亿元（环比增长79.80%）
• 债券承销：4月承销规模3305.28亿元（环比骤降52.07%）
• 承销排名前五：中信证券、华泰联合证券、广发证券、海通证券、西南证券

3. 资产管理业务

• 4月新成立集合理财产品130只，发行规模94.58亿份（环比下降22.22%）
• 资管规模：13.73万亿元（较2015年底增长26.08%）
• 资管规模排名前五：广发证券、中信证券、国泰君安、华泰证券、招商证券

4. 新三板业务

• 4月新增挂牌企业596家，总挂牌企业6945家
• 做市券商排名前五：广州证券、中泰证券、上海证券、兴业证券、光大证券
• 行业分布：制造业占主导，信息传输、软件和信息技术服务业占比近20%

5. 上市券商4月表现

• 沪深300指数下跌1.91%，申万证券指数下跌5.75%
• 证券板块整体弱于大盘，仅海通证券、山西证券和华泰证券上涨
• 业绩情况：24家上市券商一季度营业收入整体同比下降34.02%，净利润同比下降51.01%

6. 重点股票业绩预测

行业动态及政策变化

• 风险控制指标修订：证监会修订《证券公司风险控制指标管理办法》，调整净资本、风险资本准备、流动性覆盖率等指标，提升行业风控能力。
• 佣金管理松绑：允许券商与客户自主定价，鼓励差异化服务，减少“价格战”。
• 科技创新板挂牌：上海科技创新板新增15家企业挂牌，推动科技型中小企业融资。
• 第一创业证券发行：4月29日发行价10.64元，市盈率22.99倍，申购上限6.55万股。

风险提示

• 市场波动风险：资本市场调整可能对证券公司各项业务造成影响。
• 政策红利不及预期：政策利好可能无法持续，影响行业增长。

投资评级与策略

• 行业评级：给予“增持”评级，认为行业将受益于政策及市场红利。
• 重点公司推荐：
  • 华泰证券：经纪业务稳居第一，投行与资管齐头并进。
  • 国金证券：具有互联网思维，与腾讯、百度合作，推动资管业务发展。
  • 光大证券：创新能力强，收入多元化，计划定增增强资本实力。

数据来源与免责声明

• 数据来源：Wind、上海证券研究所
• 免责声明：报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性，不构成投资建议，投资者应自行判断。