20161023-中投证券-策略周报_节后资金有所回流_11页_1mb

节后资金有所回流总结

核心内容概述

本报告总结了2016年10月中旬A股市场运行情况，分析了资金面、经济数据、宏观流动性及行业配置等多方面内容，为投资者提供了策略建议与风险提示。

主要观点

1. 市场表现

• 上周A股市场温和反弹，整体涨幅居全球中位。
• 上证综指上涨0.89%，沪深300上涨0.66%，中小板指上涨0.25%，创业板指微跌0.60%。
• 市场成交量温和回升，全市场周换手率4.59%，成交金额环比上升10%。

2. 资金面情况

• 节后资金明显回流，保证金余额回升至节前水平（1.42万亿元）。
• 保证金与成交比值为2.93，显示资金面有所改善。
• 普通经纪账户银证转账净流入，但持仓投资者数量仍延续下滑。
• 融资余额上升110亿元，重要股东净减持19亿元。

3. 宏观流动性

• 央行上周净回笼645亿元，显示宏观流动性总体平稳。
• 7天、14天回购加权利率分别收于2.91%、3.23%，略有回落。
• 票据利率保持平稳。
• 人民币贬值速度加快，对冲部分外流压力，有利于外汇储备与资产价格稳定。

4. 经济数据

• 三季度GDP增速为6.7%，符合预期。
• 9月工业增加值增速平稳，发电量增速略有回升。
• 制造业投资、房地产投资回升，但基建投资回落。
• 房地产成交高位转向回落，后续投资或有压力。
• 社会消费品零售总额与出口交货值增速回落。
• 农产品价格指数节后延续回落，煤价与螺纹钢价格回升，库存处于低位。

5. 行业配置建议

• 中期仍需关注负面事件，加仓需等待市场调整机会。
• 建议配置景气稳健的行业：食品饮料、医药（医疗、生物制品）、电子（汽车电子、LED）及军工高端型材。

关键信息

资金面

• 上周新增自然人投资者39.14万人，节后普通经纪账户净流入。
• 保证金余额回升至1.42万亿元，但持仓投资者数量下滑。
• 主板上涨、创业板下跌，显示资金面仍不宽裕。

外汇与利率

• 人民币贬值趋势加快，有利于外汇储备稳定。
• 中美套利利差有所回落，10年期美债利率回落，国内10年期国债利率平稳略落。

行业表现

• 建筑装饰、有色金属、建筑材料涨幅居前。
• 房地产、通信、医药生物跌幅靠后。
• 新股指数与活跃指数涨幅靠前，中市盈率指数与小盘指数跌幅靠后。

风险提示

1. 政策市风险：政策变化可能导致市场节奏误判。
2. 经济下行风险：若经济超预期下行，可能拖累消费与第三产业利润增速。

本周提示

• 关注本周解禁股情况，对近期解禁个股采取回避或波段操作策略。
• 解禁股一览：

  简称	代码	流通日期	本次流通数(万股)	变动占流通A股比重	流通股份性质
  理工环科	002322.SZ	10-24	10796	682351.8%	追加承诺限售股份上市流通
  东方网力	300367.SZ	10-26	424	11044.3%	股权激励限售股份
  合力泰	002217.SZ	10-26	19264	500933.8%	定向增发机构配售股份
  欧亚集团	600697.SH	10-27	393	25342.9%	股权分置限售股份
  金雷风电	300443.SZ	10-28	113	20197.8%	首发原股东限售股份
  皇氏集团	002329.SZ	10-28	2179	47169.9%	定向增发机构配售股份
  正业科技	300410.SZ	10-28	955	195794.9%	股权激励限售股份
  盛运环保	300090.SZ	10-28	9164	118507.5%	定向增发机构配售股份
  农发种业	600313.SH	10-28	7538	82092.0%	定向增发机构配售股份

投资评级定义

公司评级

• 强烈推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅20%以上。
• 推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅介于10%-20%之间。
• 中性：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数变动介于-10%至+10%之间。
• 回避：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数跌幅10%以上。

行业评级

• 看好：预期未来6-12个月内，行业指数表现优于沪深300指数5%以上。
• 中性：预期未来6-12个月内，行业指数表现相对沪深300指数持平。
• 看淡：预期未来6-12个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上。

研究团队简介

• 黄君杰：中国中投证券策略分析师，北京大学光华管理学院经济学硕士，10年证券从业经验，专注市场流动性、估值及策略研究。
• 贺骁束：国内A股策略分析师助理，曾就职于华西证券与中投证券，负责场外衍生品等研究工作。

免责条款

• 本报告仅提供给中国中投证券客户及特定对象使用。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立决策并自行承担风险。
• 本报告谢绝一切媒体转载。