20241118-国金证券-量化观市_资金回流价值_短期风格或将延续_13页_1mb

报告摘要

市场分析与投资建议

市场表现

上证50、沪深300、中证500、中证1000指数均出现下跌，周跌幅分别为-34%、-329%、-479%和-463%。国内各行业指数大部分下跌，传媒行业涨幅居前，周涨幅达127%，而国防军工和房地产跌幅靠后。
经济数据改善

10月金融数据显示M2同比继续回升至75%，较上月环比上升0.7个百分点；M1同比转为负增长-6.1%，环比大幅回升1.3个百分点。社零数据改善，社会零售总额同比增4.8%，较上月环比上升1.6个百分点，表明政策支持下内需消费有所回暖，经济稳步复苏的趋势未变。
政策空窗期影响

国内外大事尘埃落定后，市场短期进入政策空窗期，做多情绪降温，资金开始从前期主题投资风格转向低估值、有基本面支撑的板块，市场整体趋于稳定预期方向。
国内与海外政策因素

美国10月CPI数据反弹，美联储鲍威尔在演讲中表示“没有急于降息信号”，市场预期12月降息概率降至58.2%。十年美债利率由4.3%上行至4.43%，上升13个基点，导致部分资金从高弹性成长板块流出，流动性趋紧。
资金流动趋势

当周央行净投放约1.7万亿元流动性，短端利率有所上升。整体呈现资金从成长向价值迁移趋势，建议未来一周战术性仓位切换至红利板块及有业绩支撑的成长股。
行业配置建议

短期行业模型建议关注建筑、汽车、商贸零售、消费者服务、计算机、传媒等行业，但近期六个推荐行业的平均收益未达市场平均水平。
中期内权益配置

宏观择时模型建议11月份权益配置比例仍为30%。经济增长信号维持保守（0%），货币流动性信号强度60%，整体配置仍属中性看多。
因子选择

一致预期、价值因子表现强劲，技术类因子随风险偏好下行有所回升。建议投资关注价值、一致预期及量价类因子。
微盘股风格

根据微盘股择时模型，相关风险预警已解除，建议长期持有微盘股风格。
其他风险提示

模型效应受政策、市场环境变化存在失效风险；国际政治摩擦可能导致资产严重同向波动等联合风险上升。