策略前瞻之二十一：五月反弹达标，六月关注三件事-20180527-光大证券-15页-1mb

五月反弹达标，六月关注三件事

核心内容概述

2018年5月，A股市场实现了反弹目标区间，但6月市场仍面临不确定性。分析师谢超指出，当前应重点关注以下三方面：美联储是否加速加息、基建投资增速是否企稳、信用债违约是否继续发酵。在这些因素未明朗前，市场建议以防御为主，结构上优先布局消费白马行业。

主要观点

• 五月反弹完成：A股在5月1日提出的反弹目标区间内完成反弹，但随后快速回撤。
• 短期风险因素：需密切关注美联储加息节奏、基建投资数据以及信用债违约情况。
• 长期风险：应警惕中美大博弈下的G2双杀风险。
• 行业表现：消费板块持续领涨，大科技反弹，周期板块整体承压。
• 估值分析：多数主要指数估值处于历史中低位，消费和科技板块估值相对合理，但部分行业如煤炭、房地产等估值偏低。

关键信息

1. 市场表现

• A股震荡下跌：上证综指、沪深300、中小板、上证50、创业板、中证500均出现不同程度下跌。
• 美股走强：纳斯达克指数、标普500指数、道琼斯工业指数均上涨。
• 大类资产表现：美债收益率下跌，美元指数上涨，黄金上涨，原油下跌。

2. 行业表现与估值

• 涨幅前五行业：医药、商贸零售、汽车、交通运输、通信。
• 跌幅前五行业：煤炭、石油石化、家电、非银行金融、房地产。
• PETTM分位：创业板（33%）、沪深300（34%）、上证50（31%）、上证A股（22%）、中证500（6%）。
• PB分位：创业板（31%）、沪深300（23%）、上证50（17%）、上证A股（13%）、中证500（13%）。

3. 周期运行跟踪

• 黑色系：秦皇岛动力煤价格为645元/吨，螺纹钢现货价格下跌至3850元/吨，热卷下跌至4260元/吨。
• 螺纹钢库存：全国35个地区库存周跌41万吨至566万吨。
• 化工大宗商品：PVC、PE、PP上游库存回升，社会库存基本持平。
• 高炉开工率：全国高炉开工率为71.96%，唐山钢厂开工率为75.61%。

4. 陆股通与重要股东动向

• 陆股通净买入：本周净买入63.14亿元，重点买入行业包括家电、非银金融、食品饮料、建材、医药。
• 重要股东动向：净减持14.06亿元，主要减持行业为汽车、机械、电子元器件。

5. 未来一周需关注的数据

风险提示

1. 美国加息提速：可能对市场造成压力。
2. 人民币汇率波动：可能超出预期，影响市场情绪。

估值方法说明

本报告的分析基于假设，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。分析师独立、客观地出具报告，并对内容和观点负责。

分析师信息

• 姓名：谢超
• 执业证书编号：S0930517100001
• 联系方式：010-56513031 / xiechao@ebscn.com

报告系列

• 《二月调整将尽，看好节后反弹》（20180221）
• 《二季度策略与再谈市场风格——反弹之后怎么办》（20180304）
• 《反弹窗口期结束，逻辑重回新格局下的价值重估》（20180320）
• 《两大风险与两个机会：贸易摩擦下的危与机》（20180325）
• 《“落霞”下的没有那么快，“孤鹫”不许飞的那么疯》（20180401）
• 《看好消费、科技、券商的趋势性机会——斗争是团结的手段》（20180409）
• 《无需过度担忧地缘风险，大幅下跌即是加仓良机》（20180415）
• 《风险继续释放，下跌空间有限》（20180422）

报告结构说明

本报告由光大证券股份有限公司研究所编写，基于合法获得的信息，但不保证其准确性和完整性。投资者应自行承担投资风险，并考虑自身状况，不应将本报告作为唯一投资依据。