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五月反弹达标，六月关注三件事

核心内容

五月A股市场反弹达到预期目标区间，六月市场将重点关注以下三件事：

1. 美联储是否加速加息：5月23日美联储会议记录显示其对通胀容忍度可能高于2%，但鲍威尔随后强调控制通胀的决心，需持续关注加息动向。
2. 基建投资增速是否企稳：2018年上半年市场担忧基建投资增速下滑，需观察其是否能够反弹。
3. 信用债违约是否继续发酵：近期债券违约事件增多，对市场信心产生影响，需警惕后续风险。

在此三件事未明朗前，建议市场以防御为主，结构上重点布局消费白马。

主要观点

• A股表现：五月反弹后，本周A股震荡下跌，上证综指、沪深300、创业板等主要指数均出现不同程度的下跌。
• 大类资产表现：美股走强，A股走弱；美债收益率下跌，美元指数上涨，黄金上涨，原油下跌。
• 估值分析：从PETTM和PB来看，多数指数和行业估值处于历史较低分位，尤其是中证500、房地产、煤炭等行业估值显著偏低。
• 行业表现：消费板块（医药、商贸零售、汽车等）表现较好，周期板块（煤炭、房地产、非银金融等）表现较差。
• 陆股通动向：本周净买入行业包括家电、非银金融、食品饮料、建材、医药等，净卖出行业包括电子元器件、交通运输等。
• 未来展望：六月需关注的宏观经济数据包括美国GDP、核心物价指数、就业数据，以及中国和欧盟的PMI、失业率等。

关键信息

1. 市场表现

• A股：本周上证综指收跌1.63%，沪深300收跌2.22%，创业板收跌1.75%，市场整体呈现震荡下跌趋势。
• 美股：纳斯达克指数周跌1.08%，标普500指数周跌0.31%，道琼斯工业指数周跌0.15%，整体表现优于A股。

2. 大宗商品与周期行业

• 黑色系：秦皇岛动力煤价格为645元/吨，螺纹钢现货价格环比下降150元/吨至3850元/吨，热卷环比下降90元/吨至4260元/吨。
• 螺纹钢库存：全国35个地区库存周跌41.3万吨至566万吨。
• 化工大宗：PVC、PE、PP社会库存基本持平，上游库存略有回升。
• 工业生产：全国高炉开工率升至71.96%，唐山钢厂开工率升至75.61%。

3. 估值分析

• PETTM分位：创业板（剔除温氏乐视）为33%，沪深300为34%，上证50为31%，上证A股为22%，中证500为6%。
• PB分位：创业板为31%，沪深300为23%，上证50为17%，上证A股为13%，中证500为13%。
• 行业估值：部分行业如医药、建材、食品饮料等PETTM和PB均处于历史较低分位，具有配置价值。

4. 陆股通与重要股东动向

• 陆股通净买入：净买入金额为63.14亿元，主要集中在家电、非银金融、食品饮料、建材、医药等行业。
• 重要股东：本周净减持14.06亿元，主要集中在汽车、机械、电子元器件等行业。

5. 未来一周需关注的重要数据

6. 风险提示

• 美国加息提速：若美联储加速加息，可能引发市场波动。
• 人民币汇率超预期波动：需关注人民币汇率变化对市场的影响。

总结

五月A股市场成功反弹，但六月市场仍需谨慎应对三重风险：美联储加息、基建投资增速、信用债违约。短期建议以防御为主，重点布局消费白马板块。从估值角度看，多数指数和行业处于历史较低分位，具备一定的配置价值。未来一周需关注美国GDP、核心物价指数、就业数据，以及中国和欧盟的PMI、失业率等数据。