半导体行业1月观点：新型计算架构浪潮推动，中国半导体产业弯道超车机会来临-20180130-广发证券-20页-2mb

半导体行业1月观点总结

核心内容

中国半导体产业正迎来弯道超车的机会，主要得益于新型计算架构的推动，以及国内在矿机芯片、汽车电子、人工智能、物联网等新兴市场和应用领域的快速成长。同时，全球半导体行业在2017年实现了强劲增长，2018年预计继续维持增长态势。

主要观点

1. 2017年全球半导体市场高速增长

• 2017年全球半导体销售额预计增长20.6%，达到4080亿美元以上。
• 2018年全球半导体销售额预计同比增长7%，达到4373亿美元。
• 存储芯片是2017年增长的主要驱动力，2017H1存储芯片销售额达585亿美金，同比增长65%。
• 汽车电子、物联网、人工智能等新兴市场对半导体需求快速增长，成为行业成长的重要支撑。

2. 2017年矿机芯片需求激增，国内厂商受益

• 比特币价格在2017年暴涨1204%，带动全球挖矿行业迅速扩张。
• 2017年比特币全网算力从2.4Eh/s上升至14Eh/s，增长476%。
• ASIC矿机因算力强、成本低、功耗低等优势，已全面取代GPU矿机。
• 中国是比特币挖矿需求的主要来源，国内矿机厂商包括比特大陆、嘉楠耘智、亿邦股份等，其ASIC芯片设计能力强劲，带动供应链企业订单增长。

3. 2018年1月A股半导体板块表现分化

• 申万半导体指数在1月下跌9.03%，跑输电子行业5.9个百分点，跑输上证综指16.59个百分点，跑输沪深300指数17.72个百分点。
• 制造、封装、分立器件、存储器、设计、设备、材料各子板块跌幅分别为-5.59%、-5.64%、-5.66%、-5.85%、-7.34%、-9.57%、-11.17%。
• 费城半导体指数上涨6.79%，创历史新高，其中GPU需求增长带动英伟达股价上涨22.14%。

4. 北美半导体设备销售额创历史新高

• 2017年12月北美半导体设备销售额达23.88亿美元，同比增长27.7%，环比增长16.35%。
• 存储芯片价格整体平稳波动，但4GB DRAM现货价格下滑，64GB NAND Flash现货价格下降1.2%。

5. 中国半导体建厂潮推动行业增长

• 中国在建的22座晶圆厂中，17条将于2017-2018年量产，新增投资超过6000亿元人民币。
• 2017-2020年是晶圆厂投资高峰期，预计新增12英寸晶圆产能，带动上游设备和材料企业受益。

关键信息

• 市场表现：2018年1月A股半导体板块整体回调，费城半导体指数则上涨，形成冰火两重天。
• 行业趋势：存储芯片需求旺盛，价格波动；ASIC矿机需求增长，推动GPU市场发展；汽车电子、人工智能、物联网等新兴市场推动半导体行业持续增长。
• 投资机会：重点推荐华天科技、长电科技等封装厂商；建议关注北方华创、长川科技等设备企业。
• 风险提示：
  • 比特币价格波动可能影响矿机需求；
  • 矿机芯片产能不足可能影响产量；
  • 人工智能技术发展不及预期；
  • 国内建厂进度可能慢于预期。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

投资建议

• 重点推荐：华天科技、长电科技（业绩快速成长，卡位新兴应用市场）；
• 建议关注：通富微电、北方华创、长川科技（受益于下游资本开支扩张）。

数据来源与图表

• 数据来源：WSTS、Gartner、Bloomberg、公司公告、广发证券发展研究中心等。
• 图表涵盖全球半导体销售额、比特币价格与算力变化、矿机结构、国内晶圆厂投资情况、半导体板块涨跌幅、设备与材料市场动态等。

风险提示

• 比特币价格波动风险；
• 矿机芯片产能不足风险；
• 人工智能技术发展不及预期风险；
• 国内建厂进度风险。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上；
• 持有：预期股价变动介于-10%～+10%；
• 卖出：预期股价表现弱于大盘10%以上。

分析师信息

• 许兴军：S0260514050002
• 王璐：S0260517080012

联系方式

• 广州市：广州市天河区林和西路9号耀中广场A座1401，邮编510620
• 深圳市：深圳福田区益田路6001号太平金融大厦31层，邮编518000
• 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层，邮编100045
• 上海市：上海浦东新区世纪大道8号国金中心一期16层，邮编200120

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