20180130-广发证券-半导体行业1月观点_新型计算架构浪潮推动_中国半导体产业弯道超车机会来临_20页_1mb

半导体行业1月观点总结

核心内容

2018年1月，中国半导体产业迎来加速发展机遇，主要受到新型计算架构和新兴市场应用的推动。同时，全球半导体市场表现出显著的增长趋势，尤其在北美地区，设备和资本开支的增长尤为突出。

主要观点

1. 全球半导体市场增长强劲

• 2017年全球半导体销售额：预计达到4080亿美元以上，同比增长20.6%，创六年新高。
• 2018年全球半导体销售额：预计同比增长7%，达到4373亿美元。
• 2017年H1全球半导体销售额：达1238亿美金，同比增长4%。
• 11月全球半导体销售额：达376.9亿美金，同比增长21.5%，创历史新高。
• 北美地区增长最快：11月销售额达87.7亿美金，同比增长40.2%。

2. 需求端新市场新应用推动行业成长

• 比特币市场带动矿机需求：2017年比特币价格暴涨，带动挖矿行业快速发展，ASIC矿机因其高算力、低成本优势广泛采用。
• 矿机芯片需求增长：中国占据七成以上挖矿需求，ASIC芯片厂商如比特大陆、嘉楠耘智、亿邦股份受益。
• 新兴应用领域：汽车电子、人工智能、物联网等带动半导体行业需求增长，尤其是汽车电子和AI。

3. 供给端资本开支持续增长，上游受益

• 全球半导体资本支出：2017H1达425亿美元，同比增长48%。
• 三星资本开支：预计2017年达260亿美元，其中140亿用于3D NAND，70亿用于DRAM。
• 中国建厂潮：2016年以来，中国22座晶圆厂进入建设高潮，预计2017-2020年为晶圆厂投资高峰期。
• 硅片供不应求：全球硅片供给端年复合增速约为4.5%，难以满足下游需求，导致硅片价格上涨。

4. 半导体市场表现分化

• A股半导体板块：1月以来下跌9.03%，跑输电子行业和上证综指。
• 台股半导体板块：1月以来上涨10.84%，费城半导体指数上涨6.79%，创历史新高。
• 设备板块表现突出：北美设备龙头如阿斯麦、应用材料、拉姆研究等股价上涨。

关键信息

半导体市场表现

• A股半导体板块：申万半导体指数下跌9.03%，制造板块跌幅最小（-5.59%），材料板块跌幅最大（-11.17%）。
• 费城半导体指数：创历史新高，首次超过2001年最高值。
• 北美设备销售额：12月达23.88亿美元，同比增长27.7%，环比增长16.35%。

矿机与ASIC芯片

• 比特币算力增长：2017年算力从2.4Eh/s增至14Eh/s，涨幅达476%。
• ASIC矿机优势：算力远超GPU，单位价格算力高达1273.59，单位功耗算力高达10352.03。
• 主流矿机性能：如比特大陆蚂蚁S9采用16nm制程，翼比特E10采用10nm制程，算力提升至18Th/s。

汽车电子带动半导体发展

• 汽车半导体应用：包括功率IC、IGBT、CMOS等，用于车载娱乐、辅助驾驶、电源管理等。
• 汽车半导体价值量：纯电动汽车单车搭载半导体价值量高于内燃机汽车和混合动力汽车。
• 2013年全球汽车半导体市场：已达262亿美元，呈现加快上升趋势。

投资建议

• 重点推荐公司：华天科技、长电科技、通富微电（受益于矿机芯片需求增长）。
• 关注设备领域：北方华创、长川科技（受益于下游资本开支扩张）。
• 行业评级：买入。

风险提示

• 比特币价格波动：影响矿机需求量。
• 矿机芯片产能限制：可能影响产量增长。
• 人工智能技术发展：若不及预期将影响行业成长。
• 国内建厂进度：若慢于预期将影响产业追赶速度。

图表与数据来源

• 图表索引：包含全球半导体营收增速、销售额及增速、存储芯片销售、汽车半导体应用等。
• 数据来源：WSTS、Gartner、IC Insights、DRAM Exchange、公司公告、广发证券发展研究中心等。

分析师信息

• 许兴军：广发证券电子元器件和半导体研究小组成员。
• 王璐：同上，专注于微电子与固体电子学研究。
• 团队联系方式：提供广州市、深圳市、北京市、上海市的地址和联系方式。

投资评级说明

• 买入：预期股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期股价表现弱于大盘10%以上。

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