20180508-西南证券-环保趋严动态跟踪报告一_上合组织峰会召开在即_环保趋严逐步升级_14页_1mb

化工行业环保趋严动态跟踪报告总结

核心内容

2018年6月，第十八次上海合作组织（SCO）峰会将在山东青岛召开，这是继2012年北京之后，时隔6年再次在中国举行。此次峰会的召开将推动全国多地环保政策进一步收紧，尤其是山东地区，因其为峰会举办地，环保形势将更为严峻。报告指出，环保趋严可能对化工行业的多个子行业造成影响，进而推动部分产品价格上涨，带来投资机会。

主要观点

• 上合组织峰会召开在即，山东地区环保趋严态势显著。
• 环保政策对化工行业中的高污染、高能耗企业影响较大，导致部分产能受限。
• 环保政策叠加行业自身供需格局的变化，将推动部分产品价格上升。
• 投资建议聚焦于供需格局优异且受环保影响较大的子行业。

关键信息

环保影响行业

1. 农药板块：

   • 甘氨酸：山东地区产能占比15.9%，青岛附近产能占比15.9%。
   • 吡虫啉：山东地区产能占比25.0%，青岛附近产能占比13.5%。
   • 草甘膦：山东地区产能占比3.5%，青岛附近产能占比2.5%。

2. 房地产后周期子行业：

   • 钛白粉：山东地区产能占比16.8%，青岛附近产能占比9.2%。
   • 烧碱：山东地区产能占比28.7%，青岛附近产能占比8.2%。
   • 纯碱：山东地区产能占比13.2%，青岛附近产能占比13.2%。
   • 有机硅：山东地区产能占比15.5%，青岛附近产能占比8.1%。
   • 环氧丙烷：山东地区产能占比48.7%，青岛附近产能占比10.8%。

3. 其他子行业：

   • 炭黑：山东地区产能占比25.0%，青岛附近产能占比10.3%。
   • 维生素C：山东地区产能占比23.1%，青岛附近产能占比23.1%。

投资建议

1. 农药板块：

   • 推荐公司：兴发集团（600141）、新安股份（600596）、扬农化工（600486）。
   • 原因：环保趋严可能助推草甘膦涨价，甘氨酸和吡虫啉受影响较大。

2. 纯碱行业：

   • 推荐公司：山东海化（000822）、远兴能源（000683）、三友化工（600409）。
   • 原因：供需利好叠加，价格弹性爆发，山东地区环保趋严将影响供给，推动价格上涨。

3. 有机硅行业：

   • 推荐公司：新安股份（600596）。
   • 原因：行业处于高景气周期，盈利能力处于近五年高位。

4. 环氧丙烷（PO）行业：

   • 推荐公司：滨化股份（601678）。
   • 原因：供需偏紧，价格有望继续上涨，环保趋严将进一步限制供给。

风险提示

• 环保趋严不达预期的风险。
• 下游需求不足的风险。
• 产品价格大幅下行的风险。

结论

随着上合组织峰会的临近，山东地区的环保政策将更加严格，预计对化工行业的多个子行业造成影响。尤其是农药、房地产后周期、炭黑和维生素C等行业，可能因环保限产而面临供给收缩，进而推动价格上涨。投资者应关注这些行业及相应公司，以捕捉市场机遇。同时，需警惕环保政策效果不及预期、下游需求疲软及产品价格下跌等风险。