20150228-太平洋-农林牧渔行业_禽类价格大幅上涨_豆粕价格下跌_13页_1mb

农林牧渔行业周报总结（2015年2月28日）

核心内容概览

2015年2月28日发布的农林牧渔行业周报，分析了行业整体表现及各细分板块的走势，提出了投资建议与风险提示。报告指出，随着供给收缩和猪价运行规律的显现，二季度猪价上涨概率较高；同时，白糖减产和国际糖价波动为制糖板块带来上涨预期；种子板块因政策扶持和行业整合加速，前景看好。整体来看，农林牧渔板块在2月表现不俗，部分子行业如畜禽养殖和制糖业值得关注。

主要观点

1. 畜禽养殖板块

• 肉鸡价格及鸡苗价格继续上涨，肉鸡养殖业开始扭亏为盈，鸡苗繁育业盈利不断扩大。
• 猪价延续下跌趋势，但跌幅收窄，生猪养殖业仍亏损。
• 供给收缩是当前畜禽产品价格上涨的主导因素，生猪及能繁母猪存栏量创近7年新低，表明行业正接近供给收缩的极限。
• 二季度猪价反转预期增强，建议投资者关注畜禽养殖行业，激进者可左侧布局，稳健者可待反转确认后入场。
• 重点公司：益生股份、圣农发展、新希望等。

2. 饲料板块

• 原料价格下跌使饲料行业加工成本下降，但下游需求低迷导致产量增长受限。
• 一季度饲料行业业绩有望增长，其中猪饲料增长更明显，水产饲料受淡季影响可能增长不显著。
• 建议关注猪料龙头企业：唐人神、大北农等。

3. 种子板块

• 14/15年制种量大幅下降，行业供过于求格局有望逆转。
• 政策扶持力度增强，行业长期前景看好。
• 产业资本涌入加速行业整合，看好具备并购优势和研发资源的公司。
• 重点公司：隆平高科、敦煌种业、荃银高科、登海种业、农发种业。

4. 水产养殖板块

• 海珍品价格持平，行业景气度仍低迷。
• 电商渠道成为行业新的尝试，但效果尚未明确。
• 海域资源流转背景下，资源价值有望提升。
• 重点公司：好当家。

5. 制糖板块

• 白糖减产已成定局，减产幅度可能超预期。
• 国内糖价震荡上行，受国际糖价和国储出库影响。
• 预测年内高点在5500-6000元/吨，中期上涨空间约10%-20%。
• 重点公司：南宁糖业、中粮屯河。

关键信息

• 行业评级：看好

• 投资建议：

  • 3-4月份是养殖业景气向好的重要观察时点。
  • 猪价和糖价上涨值得期待。
  • 互联网农业模式兴起，相关公司受市场追捧。
  • 建议重点关注畜禽养殖和制糖板块，种子及种植行业有主题性投资机会。

• 风险提示：

  • 畜禽产品价格变化不及预期的风险。
  • 国际糖价波动及巴西等主产国天气变化可能影响国内糖价走势。

推荐公司及评级

板块表现

• 农林牧渔板块：2月1日至今上涨2.42%，在28个申万一级行业中排名倒数第三；2月16日-27日上涨3.85%，排名居中。
• 子板块涨幅：
  • 农业综合：13.25%
  • 果蔬加工：8.58%
  • 其他种植业：4.72%
  • 畜禽养殖：4.07%
  • 水产养殖：3.96%
  • 动物保健：3.85%

行业与公司数据

• 生猪存栏量：2015年1月末为40555万头，环比下降3.8%，同比下降7.4%。
• 能繁母猪存栏量：4190万头，环比下降2.3%，同比下降14.7%。
• 豆粕价格：1-2月份持续下跌，1季度饲料成本有望下降。
• 白糖产量：广西糖网数据显示，2015年2月28日广西共收榨4088万吨，同比减少993万吨，产糖488.5万吨，同比减少123.9万吨。
• 原糖价格：NYBOT11号原糖价格为美分/磅，受印度出口补贴影响，后续风险在于巴西天气变化。
• 个股表现：部分个股如益生股份、福成五丰、天邦股份等涨幅居前，其中益生股份本周涨幅达7.57%。

行业趋势与展望

• 供给收缩与猪价运行规律共同指向二季度猪价上涨。
• 白糖减产和国储出库压力构成糖价震荡上行的基础。
• 种子行业在政策扶持和资本介入下，行业整合加速，景气有望见底回升。
• 互联网农业成为市场热点，相关公司值得关注。
• 农垦改革与土改政策预期可能进一步激活农业板块。

投资策略

• 激进投资者可考虑在当前布局畜禽养殖板块。
• 稳健投资者可在猪价反转确认后入场。
• 重点关注：畜禽养殖（新希望、圣农发展、益生股份）、制糖（南宁糖业、中粮屯河）、种子（隆平高科、登海种业）。
• 政策驱动：两会期间土改、农垦改革等内容可能推动农业板块表现。

附录：分析师信息

• 分析师：程晓东
• 加入时间：2008年
• 研究领域：畜禽养殖、水产养殖、种子、饲料等

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计行业回报高于市场5%以上
  • 中性：预计行业回报介于-5%与5%之间
  • 看淡：预计行业回报低于市场5%以下

• 公司评级：

  • 买入：预计个股相对大盘涨幅15%以上
  • 增持：预计个股相对大盘涨幅介于5%-15%
  • 持有：预计个股相对大盘涨幅介于-5%-5%
  • 减持：预计个股相对大盘涨幅介于-5%至-15%
  • 卖出：预计个股相对大盘涨幅低于-15%

风险提示

• 畜禽产品价格变化不及预期的风险。
• 国际糖价波动及主产国天气变化可能影响国内糖价走势。