20241122-瑞达期货-聚酯市场周报_地缘风险逻辑主导_成本支撑聚酯上行_37页_2mb

地缘风险主导聚酯成本支撑行情

一、核心观点
地缘政治风险成为近期市场主要驱动因素，乌克兰与俄罗斯的军事互射引发局势紧张，欧盟警告俄罗斯导弹发射将加剧局势。此背景下：

1. 成本支撑转强：PX、PTA等品种价格受地缘因素利好，价格中枢上移，基差扩大；
2. 供需结构分化：PTA、MEG供给增量，需求端聚酯开工率下滑；
3. 库存变化明显：PTA去库，MEG港口库存降至低位，瓶片累库压力增大。

二、品种表现

1. PX：进口量下滑，开工率提升，加工费回升；
2. PTA：加工费走弱，利润压缩，但库存去库持续；
3. MEG：产量稳步上升，港口库存低位，供需偏强；
4. 瓶片/短纤：供需压力加大，价格承压。

三、产业链动态

• 原料端：油价震荡，PX供应增加；
• 聚合端：聚酯开工率下降，涤纶产销疲软；
• 终端需求：纺织行业原料库存降至低位，但订单下滑，需求弱势；
• 出口中：乙二醇进口下滑，瓶片净出口探底回升。

四、期权市场
期权市场看空情绪渐起，认沽认购比率上升，持仓量增加，显示市场对价格下行风险预期增强。

总之，地缘风险逻辑仍将主导成本支撑行情，需关注油价波动及产业供需变化，适时调整操作策略。