20241008-正信期货-聚酯月报_PTA_成本逻辑主导下_PTA偏暖运行_MEG_供需转弱预期下_MEG反弹高度有限_23页_970kb

正信期货聚酯月报20241008

PTA：成本逻辑主导下偏暖运行

【成本端】地缘因素支撑原油涨势，但国际原油9月呈现下跌趋势。PX供应充裕，9月末库存在5.4万吨，环比下降19.75%，价格偏弱。节后福建联合及宁波大榭装置检修预期下，PX可能修复。

【供应端】PTA装置检修不多，工厂产能利用率81.07%，但内需支撑下累库压力小。聚酯产量小幅增加，传统旺季带动局部需求好转。

【需求端】纺织行业刚需仍在，聚酯开机率维持高位。9月聚酯月均产能利用率86.65%，环比涨1.8%。终端订单量增加至1600天，开工率66.18%。

【策略】预计节后PTA有一定上涨空间，重点关注政策利好因素及成本逻辑。需关注中东局势、库存变化等因素。

MEG：供需转弱限制反弹高度

【成本端】原油波动抬高MEG成本，库存天数维持高位。

【供应端】国内MEG产量有增加预期，短期供应压力显著。港口库存下探至低位后有望回升。

【需求端】下游产品库存偏高，现金流不足限制需求释放。但中长期仍受成本支撑。

【策略】短期止跌反弹为主，但中长期关注累库增加风险。重点关注库存数据及装置运行情况。

聚酯产业链

【供需平衡】聚酯整体供需维持紧平衡状态，价格呈现底部震荡。未来需关注装置检修计划及产量变化。
【操作建议】PTA暂持稳观望；MEG短期参与反弹，中长期关注需求恢复进展。

以上报告由【正信期货研究所】发布，数据来源【WIND/隆众资讯】；投资咨询编号：Z0016344、Z0010675；免责声明：内容仅供参考，请谨慎投资决策，不构成任何交易建议。