20180601-广发证券-__广发海外_澳门博彩数据跟踪_5月GGR增速低于预期_但是游客人次继续快速增长_11页_5mb

澳门博彩数据跟踪总结

核心内容概览

本报告主要跟踪2018年5月澳门博彩毛收入及相关旅游与宏观经济数据，分析其增长趋势及潜在影响因素。同时，探讨了世界杯对博彩行业的影响，并列出了博彩行业面临的主要风险。

1. 澳门博彩毛收入数据

• 5月博彩毛收入：254.9亿澳门币，同比上涨12.1%，增速低于预期。
• 分阶段表现：
  • 前3周每日博彩毛收入（ADR）同比上涨23.6%。
  • 最后11天每日博彩毛收入同比下滑7.4%。
• 原因分析：5月最后11天博彩毛收入下滑，可能与贵宾业务赢率较低及警方打击非法货币兑换活动有关。
• 历史数据：
  • 2018年前5月GGR同比增长20.1%。
  • 2017年1月至2018年4月贵宾业务毛收入持续增长。
  • 中场及角子机毛收入增长稳定。

2. 澳门旅游行业数据

• 4月入境游客人次：296.1万，同比上涨8.0%。
• 内地游客人次：206.1万，同比上涨16.5%，其中广东省外游客增长18.7%，是主要增长动力。
• 入境方式：2-4月机场入境游客同比增速均在50%左右，显示广东省外游客需求强劲。
• 酒店入住率：
  • 2018年4月澳门地区酒店入住率达89.5%，创历史新高。
  • 相比2017年4月，入住率提升2.9%。
  • 随着游客人次增长，增量游客将向未饱和赌场溢出，推动行业进一步发展。

3. 世界杯对澳门博彩的影响

• 历史表现：
  • 2010年与2014年世界杯期间，澳门博彩毛收入增速未受显著影响。
  • 博彩上市公司股价在世界杯期间也未出现明显波动。
• 分析：
  • 世界杯期间赌球投注额可能上升，但仅为一次性事件，不会对博彩基本面形成持续影响。
  • 2017年6月博彩毛收入基数较低，预计2018年6月仍将保持较高增速。

4. 风险提示

• 签证政策收紧：内地游客占入境游客的约2/3，若签证政策收紧将影响游客人次。
• 外汇管制收紧：影响赌客获取资金的方式，对博彩行业形成压力。
• 全面禁烟政策：2019年起赌场室内全面禁烟，可能减少赌客停留时间，影响毛收入。
• 亚洲竞争对手增加：新加坡、柬埔寨、马来西亚、菲律宾、韩国等国家的赌场发展，可能分流中国赌客。
• 赌牌续期不确定性：6家博彩公司赌牌将在2020年和2022年到期，若续期需支付高额费用，将对业绩造成压力。

5. 相关研究与数据来源

• 数据来源：DICJ、DSEC、国家统计局、Bloomberg、广发证券发展研究中心。
• 图表索引：
  • 图1：2018年5月GGR同比增长12.1%。
  • 图2：2018年前5月GGR同比增长20.1%。
  • 图3：2017年1月至2018年4月贵宾业务毛收入情况。
  • 图4：2017年1月至2018年4月中场及角子机毛收入情况。
  • 图5-图10：入境游客人次及分类数据。
  • 图11-图14：酒店客房数量、入住率及物价指数。
  • 图15-图18：博彩毛收入与宏观经济指标的对比。
  • 图19-图20：人均博彩支出与汇率、InverseShibor关系。
  • 图21-图22：高端消费及住宅价格指数与GGR对比。
  • 图23-图27：世界杯期间GGR表现及股价走势。

6. 广发证券研究团队

• 首席分析师：
  • 欧亚菲：新财富海外研究团队第六名。
  • 韩玲：新财富最佳分析师第五名。
  • 惠毓伦：拥有32年计算机与集成电路研究经验。
  • 胡翔宇：博彩、住宿与休闲业首席分析师，曾获全亚洲最佳研究团队第二名。
• 研究助理：刘娇、张晓飞、陈佳妮等。

7. 投资评级说明

• 行业投资评级：
  • 买入：预期股价强于大盘10%以上。
  • 持有：预期股价变动介于-10%～+10%。
  • 卖出：预期股价弱于大盘10%以上。
• 公司投资评级：
  • 买入：预期股价强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期股价强于大盘5%～15%。
  • 持有：预期股价变动介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期股价弱于大盘5%以上。

8. 联系方式

9. 免责声明

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