博彩行业澳门博彩数据跟踪：6月GGR增速低于预期，板块面临短期负面因素-20180701-广发证券-10页-4mb

澳门博彩数据跟踪总结

核心内容

2018年6月澳门博彩毛收入（GGR）同比增长 12.5%，低于市场预期。6月最后12天的每日博彩毛收入（ADR）仅为 5.91亿澳门币，同比增长 1.4%，而前18天的ADR达到 8.56亿澳门币，同比增长 18.5%。6月GGR增速下滑的主要原因包括人民币快速贬值以及世界杯期间赌球支出对博彩支出的分流。

主要观点

• 人民币贬值影响游客消费：人民币兑港币汇率在6月最后两周贬值超过 3%，对入境游客人次增长和人均博彩支出产生负面影响。
• 世界杯分流效应：世界杯期间赌球支出增加，导致赌客在博彩上的支出预算减少，预计该影响可能持续至7月中旬。
• 游客人次结构变化：5月份澳门入境游客人次同比增长 5.2%，其中广东省外游客人次增长 12.2%，显示出内地游客结构的持续优化。
• 酒店入住率创新高：5月澳门酒店入住率达到 87.5%，为2005年以来同期最高水平，显示出旅游行业的强劲需求。
• 宏观经济指标联动性：博彩毛收入与名义GDP、PPI、M1、M2等宏观经济指标存在一定的相关性，需关注后续数据走势。

关键信息

6月博彩毛收入情况

• GGR同比增长：12.5%
• 6月最后12天ADR：5.91亿澳门币（+1.4%）
• 6月前18天ADR：8.56亿澳门币（+18.5%）

游客人次数据

• 5月入境游客人次：270.5万（+5.2%）
• 广东省外游客人次：111.5万（+12.2%）
• 广东省游客人次：增长 5.2%
• 香港游客人次：下降 2.1%

酒店入住率

• 5月入住率：87.5%，为05年以来同期最高

数据披露时间表

风险提示

• 签证政策收紧：内地游客占入境游客的约 2/3，签证政策收紧可能影响游客人次。
• 外汇管制收紧：限制银行卡境外消费额度等措施可能对博彩行业资金流动产生不利影响。
• 全面禁烟政策：2019年起赌场室内全面禁烟，可能缩短赌客停留时间，影响博彩毛收入。
• 周边赌场竞争加剧：新加坡、柬埔寨、韩国等地赌场发展迅速，可能分流中国赌客。
• 赌牌续期不确定性：6家博彩公司赌牌将在2020年和2022年续期，若需一次性支付高额现金，将影响公司业绩。

图表索引

• 图1：2018年6月GGR同比增长 12.5%
• 图2：2018年前6月GGR同比增长 18.9%
• 图3：17年1月至18年5月贵宾业务毛收入情况
• 图4：17年1月至18年5月中场及角子机毛收入情况
• 图5：18年5月澳门内地游客人次同比增长 5.2%
• 图6：18年5月广东省游客人次增长 5.2%
• 图7：18年5月香港游客人次下降 2.1%
• 图8：18年5月广东省外游客增长 12.2%
• 图9：澳门地区酒店客房数量（月度）
• 图10：澳门地区酒店入住率（月度）
• 图11：博彩毛收入与名义GDP同比增速对比（季度）
• 图12：博彩毛收入与PPI同比增速对比（月度）
• 图13：博彩毛收入与M1同比增速对比
• 图14：博彩毛收入与（M2-实际GDP）同比增速对比
• 图15：人均博彩支出与人民币对港币汇率对比
• 图16：贵宾毛收入同比增速与InverseShibor对比
• 图17：茅台一批价同比增长
• 图18：70个大中城市新建住宅价格指数 vs GGR

投资评级说明

行业投资评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘 10% 以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于 -10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘 10% 以上。

公司投资评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘 15% 以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘 5% - 15%
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于 -5%～+5%
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘 5% 以上

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