地方两会反映经济下行压力明显-20190211-华泰证券-16页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告基于2019年30个已开幕省份的《政府工作报告》内容，分析了地方两会反映的经济下行压力、各省份“头号任务”安排、供给侧改革进展、棚户区改造目标调整等关键经济议题，同时包含风险提示和研究机构信息。

主要观点

1. 经济下行压力明显

• 有15个省份未完成2018年GDP增速目标。
• 27个省份下调或持平2019年GDP增速目标（与2018年计划值相比），仅湖北、海南上调。
• 固定资产投资增速方面，14个省份下调或持平（与2018年计划增速相比），仅河北和天津上调。
• 2019年全国GDP增速预计继续下滑至6.2%左右，可能下调至6.0%-6.5%区间。

2. “头号任务”分化，因地制宜、因城施策

• 30省“头号任务”根据各自发展情况和中央政策进行差异化安排。
• 部分省份延续三大攻坚战任务，如湖北、内蒙、甘肃、青海等。
• 部分省份聚焦自身特殊任务，如上海自贸区建设、海南自由贸易港探索、广东粤港澳大湾区推进、京津冀协同发展等。
• 江西、浙江、江苏、湖南、河南、山西等响应中央号召，以扩大内需促进经济稳增长。

3. 供给侧改革进入深水区，制造业高质量发展成为重点

• 19个省份将制造业高质量发展列为首要或第二位任务，显示对制造业发展的重视。
• 改革重心从“三去一补”转向“补短板”，制造业发展成为推动经济升级转型的关键。
• 各省在制造业发展上各有侧重，如江苏、湖北加强国际竞争力，河南、上海等推动产业升级，北京、四川、广东等聚焦数字经济、人工智能、5G通信等新兴领域。

4. 棚户区改造目标大幅下降

• 26个省份完成2018年棚改计划，多数超额完成。
• 2019年大部分省份调低或持平棚改计划值，仅广西、江苏小幅调高。
• 随着政策对棚改融资的规范化，预计2019年全国棚改货币化率下降，投资额同步减少。
• 棚改货币化安置政策虽曾有效拉动投资，但导致三四线房价上涨，地方政府隐性债务风险凸显。

关键信息

2019年GDP增速目标调整情况

• 下调或持平：27个省份（如安徽、江西、浙江、福建、上海、江苏、海南、广东、广西、湖北、湖南、河南、黑龙江、吉林、辽宁、北京、河北、天津、内蒙、山西、新疆、陕西、甘肃、青海、宁夏、贵州、四川、西藏）。
• 上调：湖北、海南。
• 与全国同步：辽宁。

固定资产投资情况

• 2018年多数省份超额完成投资计划，2019年多数省份下调投资增速。
• 贵州、云南、广东等省份投资增速较高，而海南、黑龙江、北京、天津、内蒙古、新疆等省份出现负增长。
• 2019年固定资产投资增速预计受地方政府融资受限影响，难以大幅反弹。

棚改计划数据

• 2018年棚改计划值与实际值：多数省份超额完成，如安徽、江西、浙江、福建、江苏、广西、河南、山西、四川、云南等。
• 2019年棚改计划值：多数省份调低，仅广西、江苏调高。

风险提示

1. 政策落地不及预期：如减费减税、促进民营企业发展等政策未能有效落实，可能加剧经济下行风险。
2. 年中调整政策：若部分省份在年中出台更强的财政刺激政策，上调目标，可能使经济指标表现乐观。
3. 全球经济增长不及预期：外需走弱、中美贸易摩擦加剧等外部因素将加重国内经济下行压力。

地区任务梳理

华东区域

• 江西：推动供需互促共进，保持经济平稳健康增长。
• 上海：推进自贸区建设、科创板试点、京津冀协同发展。
• 浙江：发展民营企业，推动民营经济再创辉煌。
• 江苏：保持经济平稳健康发展，培育万亿产业集群。
• 安徽：打好三大攻坚战，推动经济高质量发展。
• 福建：推动创新驱动，培育高质量发展新引擎。

华南区域

• 广东：推进粤港澳大湾区建设，扩大开放。
• 广西：推动工业高质量发展，增强创新支撑。
• 海南：加快探索建设自由贸易港，推动自贸区建设。

华中区域

• 湖北：打好三大攻坚战，把握全面建成小康社会主动权。
• 湖南：提升高质量发展水平，保持经济持续健康发展。
• 河南：扩需求稳增长，保持经济健康运行。

东北区域

• 吉林：稳定经济增长，发展投资与消费。
• 辽宁：深化市场化改革，激发振兴新活力。
• 黑龙江：继续打好三大攻坚战，推动经济结构转型。

华北区域

• 北京：推动京津冀协同发展，对接支持雄安新区。
• 河北：推进雄安新区建设，打造“雄安质量”。
• 天津：承接北京非首都功能疏解，推动协同发展。
• 内蒙古：持续打好三大攻坚战，防范重大风险。
• 山西：聚焦转型项目建设，保持经济运行在合理区间。

西北区域

• 新疆：落实总目标，营造和谐稳定社会环境。
• 陕西：推动制造业高质量发展，建设现代产业体系。
• 甘肃：打赢脱贫攻坚战，落实全面小康硬任务。
• 青海：全力打好三大攻坚战。
• 宁夏：推动新旧动能转换，夯实高质量发展基础。

西南区域

• 贵州：夺取脱贫攻坚决战之年根本性胜利。
• 四川：继续打好三大攻坚战。
• 西藏：保障和改善民生。
• 云南：深化供给侧改革，提升产业链水平。
• 重庆：打好三大攻坚战，夯实全面建成小康社会基础。

促进民营企业发展

• 多省将促进民营企业发展隐含在“头号任务”中，如上海、广西、辽宁、北京、宁夏、云南等。
• 政策包括减费减税、优化营商环境、加强市场公平竞争、推动“专精特新”发展等。

结论

2019年地方两会反映出中国经济面临下行压力，各省份在GDP目标、固定资产投资、棚户区改造等方面均有所调整。同时，各省“头号任务”因地制宜，强调高质量发展和结构调整。制造业高质量发展成为重要任务，各地在政策上加强支持。棚户区改造货币化率下降，投资额同步减少。未来需关注政策落地效果、财政刺激力度及全球经济增长趋势。