20240125-华创证券-_宏观专题_地方两会的7大要点_25页_2mb

地方两会宏观经济分析总结

1. GDP目标与经济大省表现

地方两会数据显示，26省市GDP目标加权增速为5.5%，预示全国GDP目标可能为5%，较去年持平。经济大省如广东、江苏等贡献显著，多数未下调目标，个别上调，体现了“挑大梁”的角色，以稳定全国经济增长。

2. 投资目标下调与区域分化

投资目标加权增速降至5.3%，较去年下调约2个百分点。重点化债地区的投资目标更低（平均4.8%），且下调幅度更大（平均降3个百分点）。主要抓手包括三大工程（城中村改造、保障房建设）、水利投资、新基建和制造业技改，强调项目拉动和基础设施升级。

3. 消费目标调整与抓手变化

消费目标加权增速为6.3%，略低于去年。抓手从新能源汽车扩展至电子产品消费和消费品以旧换新，8省份特别提及电子产品支持。文旅消费虽增速回落，但重视度高，部分地区目标维持双位数增长。

4. 外贸谨慎发展与结构性亮点

外贸整体目标偏保守，广东和江苏等大省目标增长率低或为零增长。但边境省份和新兴市场（如东盟、一带一路）呈现亮点，外贸目标增速更高。新抓手包括支持“新三样”产品出口、开拓新业态（跨境电商）和布局新市场。

5. 产业政策新方向

产业政策聚焦数字经济、低空经济和未来产业。新元素包括数据交易、数据资产入表、低空经济试点（10多个省市），以及创建未来产业先导区，强调千亿基金和前沿技术攻关。

6. 就业与物价目标不变

就业目标与去年基本一致，目标合计约1013万人。物价目标维持在3%左右，未见调整，体现政策稳定性。

7. 区域协调与对外开放

区域政策频繁提及县域经济，10多省市部署相关内容，旨在促进县域发展。对外开放方面，扩大开放和金融高水平开放频次高，外资支持重点领域为制造业，上海等省市推进金融试点和开放新举措。

风险提示：地区情况不代表全国、政策更新延迟或超预期。