20230207-财信证券-可转债周报_权益短期调整_转债估值修复放缓_9页_882kb

可转债市场周报总结（1.30-2.03）

核心观点

• 股市趋势：上周A股市场波动较大，主要受全面注册制推出和外资流入放缓等因素影响。尽管存在短期扰动，但国内经济复苏态势在强政策引导下已初步显现，中长期来看，A股指数有望上行。
• 债市趋势：节后一周债市走强，主要是对经济基本面修复预期的缓解。短期市场对经济复苏空间仍持观望态度，长期来看，经济稳步修复将推动债市震荡偏弱。
• 转债市场：经济复苏仍是交易主线，转债市场整体呈现估值修复放缓趋势。建议关注以下四大主线：
  1. 新能源、高端制造等高景气度板块：储能、光伏、新能源汽车等产业链以及高端制造行业的优质转债。
  2. 低估值成长板块：如信创、生物医药等估值大幅回落、基本面暂处低谷的板块。
  3. 地产产业链和金融板块：地产政策发力或带动基本面企稳，金融和地产相关蓝筹标的有望迎来估值修复。
  4. 大消费板块：疫情后消费复苏预期较强，建议关注商贸零售、餐饮酒店、交通运输等板块。

二级市场分析

市场行情

• 上证指数：周环比下跌0.04%，收于3263.41点。
• 上证转债：周环比下跌0.22%，收于355.24点。
• 中证转债：周环比上涨0.18%，收于410.87点。
• 深证转债：周环比上涨1.03%，收于307.08点。
• 行业表现：
  • 申万一级行业：汽车、计算机、国防军工等板块领涨；银行、非银金融、家用电器等板块领跌。
  • 万得可转债行业：可选消费、材料、工业等板块表现较好，医疗保健、信息技术、公用事业等板块涨幅较小；日常消费品、能源、金融等板块表现较差。
• 个券表现：
  • 涨幅前十：智能转债（+48.96%）、拓尔转债（+34.96%）、蓝盾转债（+25.24%）、通光转债（+21.85%）、嵘泰转债（+17.91%）。
  • 跌幅前十：卡倍转债（-10.14%）、贵广转债（-4.71%）、润建转债（-3.68%）、上能转债（-3.53%）、华源转债（-3.52%）。

估值分析

• 转债价格：全市场转债价格中位数为124元，算术平均数为138.31元，周环比分别上涨1.06%和1.86%。
• 转股溢价率：全市场转股溢价率中位数为33.07%，算术平均数为42.53%，周环比分别下跌2.62个百分点和3.13个百分点。
• 分平价区间分析：
  • 平价低于100的转债：溢价率均值为57.72%，周环比下跌2.74个百分点。
  • 平价在100-110之间的转债：溢价率均值为26.94%，周环比上涨3.02个百分点。
  • 平价在110-120之间的转债：溢价率均值为19.01%，周环比下跌0.86个百分点。
  • 平价在120-130之间的转债：溢价率均值为19.14%，周环比上涨4.4个百分点。
  • 平价高于130的转债：溢价率均值为19%，周环比下跌2.37个百分点。

一级市场动态

• 转债发行情况：上周（1.30-2.03）无转债发行和上市。
• 待发新券情况：
  • 已通过证监会核准的转债：18家，总规模151亿元。
  • 已通过发审委批准的转债：22家，总规模262亿元。
• 部分核准和发审委批准的转债：
  • 证监会核准：景旺电子、海顺新材、精锻科技、天阳科技、广联航空、新中港、爱玛科技、泰坦股份、九丰能源、赛特新材、百川畅银、韵达股份、春秋电子等。
  • 发审委批准：鹿山新材、神马股份、中旗新材、南山智尚、平煤股份、柳工、能辉科技、九典制药、水羊股份、山河药辅、道氏技术、浙矿股份、佳禾智能、测绘股份、亚康股份、山东路桥、正元智慧、花园生物、建龙微纳、精测电子、晓鸣股份等。

风险提示

• 转债估值风险：市场波动可能影响转债估值。
• 股市波动风险：股市短期调整可能带来投资风险。
• 疫情超预期风险：疫情发展可能对市场产生影响。

投资评级系统说明

• 股票投资评级：
  • 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
  • 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%～15%。
  • 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%～5%。
  • 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%～5%。
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。

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