20150325-招商证券_香港_-早间快讯_18页_882kb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概览

本文档汇总了多家公司在2014年度的业绩表现及2015年的展望，同时包含了部分股票的估值与评级信息。内容主要涉及移动广告、房地产、能源、科技等多个行业，重点分析了各公司的财务数据、市场表现及未来增长潜力。

猎豹移动

主要观点

猎豹移动在2014年第四季度的移动端MAU达到3.95亿，移动端收入占比升至38%，海外移动端收入占比达24%。
猎豹移动已成为Facebook Audience Network上表现最好的移动开发商之一，证明其在海外移动广告市场的变现能力。
公司2015年目标包括：移动端MAU达到6亿，收入增速超过100%，海外移动广告成为主要收入增长动力。
猎豹移动的货币化仍处于初期阶段，仍有较大上升空间。
2015年将加大市场推广和人才投入，预计OPM将进一步下降。若手游业务成功，将缓解OPM压力，2016年将是收获周期。

估值与评级

目标价为US$35.8，对应2015E的PE为17.5倍，2016E为11.9倍。
评级为买入，由郝云帆发布。

龙源电力

主要观点

2014年核心净利润增长10%，股息率8.6%，高于市场预期。
公司2015年盈利增长预期为25%，主要受益于清洁能源政策支持和新增风机。
2014年风电控股发电量同比增长5.28%，火电控股发电量同比下降12.87%。
良好的费用控制和政策利好是业绩增长的主要驱动因素。

估值与评级

当前股价相当于0.26xPEG，估值有吸引力。
评级为买入，目标价为HK$9.48，由殷磊发布。

合景泰富

主要观点

2014年核心净利润增长10%，派息率8.6%，估值低残。
2015年盈利增长预期为25%，主要受益于一线城市住宅销售复苏和优质土地储备。
公司计划新增2.4GW风机，有望提升盈利。
关键催化剂是政策放宽，对销售产生积极影响。

估值与评级

当前股价相当于行业平均估值的1/4，相对资产净值折让69%。
评级为买入，目标价为HK$7.50，由苏淳德发布。

华润置地

主要观点

2014年核心净利润为118亿港元，同比增长25%，符合预期。
2015年盈利增长预期为29%，高于行业平均水平。
公司毛利率稳定，净负债率下降至43%，显示良好的财务状况。
2015年合同销售预计增长23%，受益于主要城市复苏。

估值与评级

当前股价相当于行业平均估值的1/2，重估NAV折让16%。
评级为买入，目标价为HK$27.70，由苏淳德发布。

金山软件

主要观点

猎豹移动和金山云是金山软件的核心业务。
金山云作为小米生态系统内的重要云服务供应商，前景良好。
2015年将继续All in策略，投入猎豹移动和金山云。
金山云预计2015-2017年收入分别为4.5亿元、14亿元和30亿元，占收比分别为9%、16%和22%。
2016年将是金山收获周期的开始，猎豹移动和金山云将实现盈利。

估值与评级

目标价为HK$30，对应2015E的PE为29倍，2016E为17倍。
评级为买入，由郝云帆发布。

其他公司业绩与展望

A股研究精选

国药股份2014年净利润增长17.3%，符合预期，受益于国企改革及药品价格放开。
同仁堂2014年净利增长16%，Q4增速提升，关注其国企改革及药品价格放开。

近期关注

列出多家公司在2015年3月25日发布的业绩和股息信息，涉及能源、房地产、金属及采矿、TMT等多个领域。

覆盖公司及估值信息

房地产

华润置地：买入，目标价HK$27.70，2015年盈利增长29%，2016年增长31%。
合景泰富：买入，目标价HK$7.50，2015年盈利增长25%。
雅居乐地产：买入，目标价HK$5.80，2015年盈利增长25%。
中国海外发展：买入，目标价HK$27.70，2015年盈利增长30%。
碧桂园：中性，目标价HK$3.00，2015年盈利增长1%。
恒大地产：卖出，目标价HK$2.20，2015年盈利下降40%。

金属及采矿

中国宏桥：买入，目标价HK$8.00，2015年盈利增长25%。
招金矿业：中性，目标价HK$4.70，2015年盈利下降14%。
紫金矿业：中性，目标价HK$1.57，2015年盈利下降32%。
江西铜业股份：卖出，目标价HK$10.20，2015年盈利下降25%。
洛阳钼业：中性，目标价HK$3.10，2015年盈利下降38%。

TMT

金山软件：买入，目标价HK$30.00，2015年盈利增长25%，2016年增长30%。
神州租车：买入，目标价HK$15.33，2015年盈利增长44%，2016年增长64%。
腾讯控股：买入，目标价HK$152.0，2015年盈利增长3.37%，2016年增长4.26%。
网龙：买入，目标价HK$20.34，2015年盈利增长8.2%，2016年增长9.4%。

风险提示

国药股份：国企改革进度低于预期、新药审批进度低于预期。
同仁堂：中药材涨价风险。
合景泰富：楼市疲软可能影响盈利。
华润置地：价格竞争可能影响盈利。
猎豹移动：手游业务表现未达预期可能影响OPM。

总结

文档涵盖了多个行业的公司业绩与展望，重点关注了移动广告、房地产、能源、科技等领域的表现。猎豹移动在海外广告变现方面表现突出，金山云作为小米的重要云服务供应商，未来增长潜力大。龙源电力和华润置地的盈利增长主要受益于政策支持和市场复苏。合景泰富则受益于一线城市住宅销售强劲复苏。各公司均面临一定的风险，如政策变化、市场波动和行业竞争等。整体来看，部分公司估值较低，具有较大的上涨空间，投资建议以买入为主。

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