> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 转债市场周报总结 ## 核心内容概述 上周（2026年7月13日-7月17日）A股市场延续高位回落，科技成长方向成为主要调整压力来源，市场成交额维持在2.4万亿至2.8万亿元之间。市场从科技主线强势轮动转向高位筹码集中出清，指数波动明显放大，风险偏好降温，资金更偏向防御与低位修复方向。债市整体窄幅震荡、小幅偏强，长端利率围绕资金面和经济数据反复波动，周五央行净投放超4300亿元，叠加权益市场调整带来避险需求，债市小幅回暖，国债期货全线收涨。 转债市场表现相对坚挺，全周中证转债指数下跌1.53%，价格中位数下跌0.48%，算术平均平价下跌9.76%，全市场转股溢价率与前周相比上升9.24%。部分行业和个券表现分化，小微盘风格明显修复，转债信用评级披露基本落地，市场情绪有所改善。 ## 主要观点 - **股市调整**：科技成长板块成为主要调整压力来源，市场整体情绪偏谨慎，资金转向防御板块，如中药、银行等。 - **债市表现**：整体窄幅震荡，周五因央行净投放及权益市场调整而小幅回暖，国债期货全线收涨。 - **转债抗跌**：尽管市场整体下跌，转债市场表现相对稳健，中证转债指数下跌1.53%，价格中位数仅下跌0.48%，算术平均平价下跌9.76%，转股溢价率上升9.24%。 - **行业分化**：煤炭、食品饮料、银行等行业表现较好，电子、国防军工、机械设备等成长板块跌幅较大。 - **个券表现**：美锦、豪26、盛德、微芯、灵康转债涨幅靠前，银微、三江、华医、春23、正帆转债跌幅较大。 - **投资建议**：建议关注AI产业链中二季度业绩有支撑的核心科技品种，如光通信、存储、半导体设备及材料、功率半导体等。同时，可关注无明显信用瑕疵、剩余期限尚可、化债诉求强的标的。 - **一级市场**：上周共有多个转债发行及上市，包括曙26、赛斯、久吾转02、鼎通、宜化、华峰、宝钛等，部分公司已获同意注册或通过上市委审核。 ## 关键信息 ### 转债市场数据 - **中证转债指数**：全周-1.53% - **价格中位数**：-0.48% - **算术平均平价**：-9.76% - **转股溢价率**：+9.24% - **转债总成交额**：3177.70亿元 - **转债ETF流通份额**：连续提升 ### 估值情况 - **偏股型转债**： - 平价在80-90元：平均转股溢价率54.93% - 平价在90-100元：44.15% - 平价在100-110元：44.16% - 平价在110-120元：30.67% - 平价在120-130元：28.91% - 平价在130元以上：30.56% - **偏债型转债**： - 平价在70元以下：平均YTM为-3.16% - **隐含波动率**： - 全部转债平均隐含波动率为59.48% - 与正股实际波动率差额为14.7% ### 个券表现 - **涨幅靠前**： - 美锦（焦炭） - 豪26（变速器零配件） - 盛德（无缝钢管） - 微芯（创新药） - 灵康（医疗保健） - **跌幅靠前**： - 银微（半导体分立器件） - 三江（二氧化硅） - 华医（洁净室） - 春23（AIPC） - 正帆（半导体） ### 一级市场跟踪 - **发行公告**： - 曙26转债、赛斯转债、久吾转02公告发行 - 华峰转债、鼎通转债、宝钛转债、宜化转债上市 - **发行规模与用途**： - 曙26转债：80亿元，用于AI相关项目 - 赛斯转债：3亿元，用于环保相关项目 - 久吾转02：3亿元，用于环保相关项目 - 鼎通转债：9.3亿元，用于通讯及新能源相关项目 - 宜化转债：33亿元，用于高值化利用及补充流动资金 - 华峰转债：7.49亿元，用于自研ASIC测试系统 - 宝钛转债：35亿元，用于钛资源循环利用及智能锻造项目 - **待发转债**： - 合计101只，规模1597.9亿元 - 已被同意注册的14只，规模合计142.6亿元 - 已获上市委通过的12只，规模合计131.3亿元 ### 市场走势 - **债市**：整体窄幅震荡，周五因央行净投放和避险需求小幅回暖 - **股市**：科技板块大幅回调，小微盘风格修复 - **行业表现**： - 周涨幅居前：煤炭、商贸零售、食品饮料、钢铁、美容护理 - 周跌幅靠后：电子、国防军工、机械设备、通信 ## 风险提示 - 海外市场动荡，存在不确定性 - 市场波动可能加剧，需关注风险控制 ## 免责声明 - 报告数据来源于合规渠道 - 分析逻辑基于作者职业理解，力求独立、客观、公正 - 报告不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险 ## 投资评级标准 - **股票投资评级**： - 优于大市：股价优于市场代表性指数10%以上 - 中性：股价介于市场代表性指数±10%之间 - 弱于大市：股价弱于市场代表性指数10%以上 - 无评级：无明确观点 - **行业投资评级**： - 优于大市：行业指数优于市场代表性指数10%以上 - 中性：行业指数介于市场代表性指数±10%之间 - 弱于大市：行业指数弱于市场代表性指数10%以上 ## 国信证券经济研究所信息 - **深圳**：深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层，邮编：518046 - **上海**：上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层，邮编：200135 - **北京**：北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层，邮编：100032