20220321-东北证券-兴发集团-600141.SH-公司业绩高增_看好新能源_新材料转型_4页_710kb

兴发集团（600141）公司点评报告总结

核心内容

兴发集团在2021年实现了显著的业绩增长，营业收入达236.07亿元，同比增长28.88%；归母净利润达42.47亿元，同比增长583.58%。公司毛利率达到33.37%，同比翻倍，销售净利率创历史新高，加权ROE为37.16%，较2020年的7.31%有明显提升。此外，资产负债率持续下降至54.06%，显示公司财务结构的优化。

主要观点

• 业绩高增：2021年公司主营产品价格大幅上涨，带动业绩高增，草甘膦、有机硅、磷肥出货量均实现同比增长。
• 产业链全面景气：硅、磷产业链在2021年全面景气，预计2022年行情有望继续。
• 新能源与新材料转型：公司正加快在新能源和新材料领域的布局，2022年将投产多个项目，包括20万吨磷酸铁及配套10万吨湿法磷酸精制技改项目，以及8万吨功能性硅橡胶项目。
• 可转债项目助力成长：公司公布了可转债预案，以支持其转型项目，优先供给与华友合作的磷酸铁锂项目。
• 盈利预测更新：公司2022-2024年的归母净利润预计分别为43.48亿元、46.01亿元、48.00亿元，对应PE分别为9倍、8倍、8倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务摘要

股票数据

财务与估值指标

盈利预测

风险提示

• 产品价格下降
• 项目进度不及预期

结论

兴发集团在2021年业绩表现突出，主要得益于主营产品价格上涨和成本控制。公司正积极转型至新能源和新材料领域，通过可转债项目支持其成长。财务指标显示公司盈利能力增强，资产负债率下降，未来发展前景良好，因此维持“买入”评级。