20240102-华鑫证券-燕京啤酒-000729.SZ-公司事件点评报告_改革如期推进_业绩符合预期_4页_248kb

燕京啤酒（000729SZ）投资分析总结

• 报告日期：2024年1月2日
• 公司：燕京啤酒（股票代码000729SZ）
• 事件：发布2023年度业绩预告

分析师

孙山山、廖望州

核心结论

维持“买入”评级，基于公司改革成效显著，业绩符合预期，且盈利持续提升。

关键数据

• 当前股价：8.65元
• 2023年归母净利预告：57.5-68.5亿元（同比+6322%-9444%）
• 2023年扣非归母净利预告：4.1-5.2亿元（同比+5098%-9149%）
• 2023年单四季度归母净利亏损：27.1-38.1亿元（同比减亏）
• EPS预测：2023-2025年分别为0.21元、0.27元、0.34元
• PE预测：当前股价对应PE分别为40倍、32倍、25倍

主要看点

1. 改革成效显著
   公司持续推进九大变革，包括供应链、信息化建设等，优化资源配置，提升经营效率。

2. 盈利驱动因素

   • 中高端产品U8放量，推动销售结构优化；
   • 费控提效与子公司减亏同步推进；
   • 成本下降预期进一步支撑利润增长。

3. 风险提示
   宏观经济下行、行业竞争加剧、产品销量不及预期及成本控制不足等风险待注意。

发展预测

• 2022-2025年归母净利润增长率分别为545%、713%、279%、255%
• ROE逐年提升至62%
• 总资产周转率和存货周转率稳步提升