20170504-华泰证券-钢铁月报_5月严查地条钢_市场或迎反弹契机_20页_2mb

钢铁行业2017年5月月报总结

核心内容

行业评级

• 行业：黑色金属
• 子行业：钢铁Ⅱ
• 评级：增持（维持）

主要观点

5月严查地条钢，市场或迎反弹契机

• 5月2日至25日将进行地条钢督查，清理违规新增的电弧炉产能。
• 若钢厂在5、6月检修较多，供给可能收缩，增强价格反弹基础。
• 八一钢铁、南钢股份、方大特钢等公司2017年Q1业绩年化后，PE均不到10倍，估值水平应有所调整恢复。

钢材价格与利润

• 4月钢材价格整体下降，螺纹、线材、热卷、中板和冷板均价分别为3526、3668、3176、3349和3951元/吨，月变动分别为-8.00%、-7.00%、-13.40%、-9.90%和-14.10%。
• 螺纹钢、线材利润仍可观，分别为348元/吨和411元/吨，但热卷、冷轧利润下降较多，分别为-109元/吨和133元/吨。
• 高品位铁矿石价格继续回落，唐山铁精粉、印度粉矿、巴西矿和澳洲矿均价分别为570、585、714和570元/吨，月变动分别为-23.59%、-13.33%、-7.99%和-17.75%。

社会库存

• 社会库存进入下降轨道，至4月末总计1325万吨，月降幅-12.3%。
• 螺纹钢、线材、热轧板卷、中板和冷轧板卷库存分别为607、179、305、117和116万吨，月变动分别为-20%、-14.8%、-0.3%、-3.3%和1.8%。

制造业PMI

• 5月制造业PMI为51.2%，环比下降0.6个百分点，是去年11月以来最低。
• 但连续7个月保持在相对较高水平，显示制造业市场供需增速有所放缓。

关键信息

国内外市场动态

• 国际钢价：欧美市场钢价有所回升，东南亚市场钢价下跌。
  • 热卷、冷板、热镀锌、中厚板、螺纹钢、网用线材和小型材的月末价格分别为577、692、741、615、474、506和599美元/吨，月环比变动分别为3.96%、4.85%、5.86%、6.96%、3.04%、7.66%和5.09%。
• CRU国际钢价指数：国际钢价指数走势显示钢价整体波动，部分市场出现反弹。
• CISA钢价指数：CISA钢价指数也呈现波动趋势。

原材料价格

• 铁矿石：四大矿山二季度发货增加，高品矿需求下降，价格走弱。
• 山西焦炭：本月均价报1864元/吨，环比上涨11.35%。
• 废钢：本月均价报1864元/吨，环比变动-17.75%。

钢厂生产情况

• 4月上旬全国重点企业粗钢日均产量为179.82万吨，环比增长1.19%。
• 预计全国粗钢日均产量为234.78万吨，环比增长3.94%。
• 螺纹钢利润保持高位，钢厂增产意愿强烈。

图表目录

钢材价格走势

• 图表1：国内主要钢材品种月度均价变动（含税价）
• 图表2：主要建筑用钢品种价格（含税价）
• 图表3：主要板材品种价格（含税价）
• 图表4：彩涂价格（含税价）
• 图表5：螺纹钢主力合约报价（含税价）

原材料价格走势

• 图表6：国际主要钢材市场价格情况
• 图表7：CRU国际钢价指数走势
• 图表8：CISA钢价指数
• 图表9：国内主要钢材原料月度均价变动（含税价）
• 图表10：铁矿石价格走势（含税价）
• 图表11：海运费价格走势（元/吨）
• 图表12：山西焦炭价格走势（含税价）
• 图表13：废钢价格走势（含税价）

利润与库存

• 图表14：国内主要钢材品种月度加权利润测算
• 图表15：主要钢材品种毛利（国产矿来源）
• 图表16：主要钢材品种毛利率（国有矿来源）
• 图表17：主要钢材品种毛利（进口矿来源）
• 图表18：主要钢材品种毛利率（进口矿来源）
• 图表19：2016-2017年全国粗钢日均产量
• 图表20：分区域粗钢产量占全国产量情况
• 图表21：区域粗钢产量累计值
• 图表22：区域粗钢产量累计值占全国产量比
• 图表23：钢铁粗钢产量变动情况
• 图表24：钢材进、出口变动情况
• 图表25：国内钢材月度表观消费量
• 图表26：国内主要钢材品种库存变动
• 图表27：社会库存总体变化
• 图表28：分产品库存变化
• 图表29：固定资产投资情况
• 图表30：PMI指数情况
• 图表31：黑色金属冶炼及压延加工业固定资产投资完成额
• 图表32：铁路机车产量及同比
• 图表33：电工仪器仪表产量及同比
• 图表34：农业机械产量及同比
• 图表35：冰箱产量及同比
• 图表36：空调产量及同比
• 图表37：汽车产量及同比
• 图表38：洗衣机产量及同比
• 图表39：房地产实际完成投资额
• 图表40：房地产新开工面积
• 图表41：钢铁板块与上证综指走势对比
• 图表42：钢铁板块与其它相关行业板块走势对比
• 图表43：钢铁板块绝对PE和相对PE
• 图表44：钢铁板块绝对PB和相对PB
• 图表45：国内重点钢铁上市公司股价变动

风险提示

• 产业政策变化
• 宏观经济走势
• 钢材价格及原材料价格变动风险
• 下游需求持续低迷对钢铁行业的影响